50% 늘리겠다

마지막 업데이트: 2022년 5월 15일 | 0개 댓글
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증권업계 실적 1위 타이틀을 놓고 미래에셋증권과 한국투자증권의 신경전이 치열합니다. 증권업계는 변동성이 커진 시장 상황 속에서도 IB(기업금융) 부문을 앞세워 역대급 실적잔치를 벌였는데요. 미래에셋증권은 영업이익, 한국투자증권은 당기순이익에서 각각 1위를 차지했습니다.

[더구루=홍성환 기자] 한국투자증권이 인도네시아 톱5 증권사 도약을 목표로 올해 영업을 확대할 방침이다.

25일 관련 업계에 따르면 한국투자증권 인도네시아법인은 올해 브로커리지(위탁매매) 거래액 목표를 121조3040억 루피아(약 10조1500억원)로 잡았다. 이는 지난해 거래액 80조6900억 루피아(약 6조7500억원) 대비 50% 증가한 수치다.

송상엽 한국투자증권 인도네시아법인장은 현지 언론과 간담회에서 "지난해 긍정적인 실적 성장세를 보이면서 애초 브로커리지 거래액 목표를 초과 달성했다"면서 "올해 1월 거래액이 지난해 월 평균을 웃돌면서 올해 목표 달성도 낙관적으로 보고 있다"고 설명했다.

그는 "신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산에도 주식 시장에 대한 인도네시아 투자자들의 관심이 높다"면서 "다양한 프로모션과 모바일 서비스 강화 등을 통해 마케팅에 힘쓸 것"50% 늘리겠다 이라고 했다.

실제로 전 세계적인 전염병 대유행 이후 인도네시아 증시에 참여하는 개인 투자자들이 급증했다. 인도네시아 증권거래소(IDX)에 따르면 작년 말 현재 개인 투자자 수는 748만명으로 1년 전 388만명에서 두 배 가깝게 증가했다.

한국투자증권은 지난 2018년 인도네시아 10위권 증권사인 단빡증권을 인수해 현지 법인을 공식 출범했다. 한국형 선진 주식매매 온라인 시스템(HTS/ MTS)을 현지에 도입해 리테일 영업체계를 구축했다.

증권사 부동산금융 부문의 움직임이 발빠르게 변하고 있다. 공모사업을 비롯해 개발사업 초기에 디벨로퍼와 지분투자를 병행하면서 존재감을 높이고 있다. 경쟁이 치열해지고 업권간 경계가 사라지는 부동산 개발시장에서 우위를 점하기 위한 행보로 해석된다. 초기 사업 리스크를 공유하다보니 디벨로퍼와 유사해진 면이 생겼다. 더벨이 증권사 부동산금융 부문의 현황과 생존모색 방안을 살펴봤다.

이 기사는 2021년 05월 21일 14:09 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

한국투자증권은 부동산 개발사업에 지분투자할 수 있는 규모를 업계 최고 수준으로 늘렸다. PF그룹으로 조직을 50% 늘리겠다 50% 늘리겠다 개편한 이후 성과가 있었다고 판단해 판을 키운 셈이다. 김성환 부사장에 이어 PF 2세대격인 김용식 전무가 PF그룹을 50% 늘리겠다 진두지휘하고 있다.

한국투자증권은 부동산 개발사업을 위해 PF그룹 자체적으로 직접투자할 수 있는 한도(시딩 북, Seeding Book)50% 늘리겠다 를 4000억원대로 늘렸다. 기존 보유한도가 3000억원 중반대로 높은 편이었지만 이보다 더 한도를 키웠다.

대형 증권사 중에서도 부동산 금융을 위한 PI(고유계정·자기자본) 한도가 수백억원대에 머물고 있는 점을 감안하면 공격적인 행보로 풀이된다. PF그룹 차원에서 시행사 부지매입시 필요한 자금을 초기단계부터 직접투자할 수 있는 여력이 커진 셈이다. 이를 통해 개발단계에서 브릿지론이나 본PF 주관사 지위를 차지할 가능성도 높아졌다.

공격적인 자금투입에는 지난해 실적이 밑바탕이 됐다. PF그룹에서만 3000억원의 영업이익을 올렸다. 한국투자증권의 연결기준 영업이익이 7600억원이었던 점을 고려하면 전체 실적의 40%에 육박했다.

한국투자증권 PF그룹조직현황

PF그룹은 지난해 조직개편을 통해 신설됐다. 본부체제로 구분됐던 조직을 IB그룹과 PF그룹으로 나눠 각각 그룹장을 임명했다. PF그룹장이 김용식 전무(사진)다. 그룹내 PF1본부(방창진 상무), PF2담당(전태욱 상무), 대체투자본부(이정민 상무)로 편성했다.
김용식
한국투자증권 전무
김용식 전무는 2007년 한국투자증권에서 부장 직급을 달았다. 프로젝트금융업무를 주로 맡다가 김성환 부사장이 기획총괄 파트로 옮긴 시점을 전후로 프로젝트금융1본부장을 맡았다. 김 부사장이 PF 1세대라면 김 전무가 뒤를 잇는 PF 2세대로 통한다.

김 전무는 김제지평선산단 등 26개 지자체산업단지에서 5조원대 PF실적을 쌓았다. 매년 PF 실적이 20조~24조원대를 꾸준하게 유지할 정도로 부동산 PF분야 성과를 이어가고 있다.

PF 1세대의 경우 2000년대 증권사에 처음으로 PF-ABS가 도입되다보니 경쟁할만한 적수 자체가 적었다. 이후에도 각종 매입약정이나 확약을 내건 신상품을 50% 늘리겠다 통해 한동안 전성기를 누렸다.

2010년대 후반부터는 얘기가 달라졌다. 여전히 높은 수익을 유지하긴 했지만 PF 주관 경쟁이 거세지면서 수수료가 박해지기 일쑤였다. 다른 사업모델에 대한 목소리도 그만큼 커졌다.

PF 2세대로서 진출 영역은 한층 과감해졌다. 갈수록 치열해지는 PF 주관 경쟁에서 우위를 점하려면 개발부지 확보 단계부터 시행사와 함께 참여할 필요가 커졌다. 건설부동산업계 전문인력을 영입해 인허가가 나기 전이라도 승산이 있을만한 곳을 판별하는 눈을 키우기도 했다. 시행사와 동등한 수준에서 부지를 발굴하고 리스크를 공유하는 방식으로 진화한 셈이다.

일례로, 서울 동작구 개발사업의 경우 한국투자증권이 자금부족을 느낀 시행사의 부지매입을 50% 늘리겠다 위해 에쿼티 형태로 함께 투자한 건이었다. 초기 투자라 자금규모는 20억~30억원으로 적었다. 하지만 투자와 동시에 향후 브릿지론이나 본PF에 대한 주관권을 미리 따낼 수 있었다. 주관권이 한국투자증권에 있기 때문에 경쟁사가 진입할 기회가 허용되지 않았다.

한국투자증권 입장에선 주관 수수료 확보와 함께 자금회수 단계에서 투자 차익을 동시에 누릴 수 있었다. 브릿지론 주관 수수료는 50% 늘리겠다 통상적으로 조달규모의 100~200bp 내외다. 인허가가 나서 본PF까지 착수하면 추가로 100~200bp를 수수료로 확보할 수 있다.

본PF 단계에서 기존 투자금을 회수하면 수수료를 포함해 2~3배 수익을 확보할 수 있는 것으로 알려졌다. 여러 사업에 동시다발적으로 투자하기 때문에 한두개 사업에서 손실을 보더라도 전체 수익성은 단순 주관업무를 할때 보다 훨씬 높다.

시장에선 한국투자증권이 개발사업에서 조타수 역할을 할만큼 존재감이 커졌다고 판단했다. 자금조달 업무 외에 시행사나 건설사, 기타 참여회사를 초대해 프로젝트를 이끄는 방식으로 전문성을 키웠다.

대내외 환경을 고려하면 한국투자증권의 모델은 여타 증권사들이 벤치마킹할 여지가 높은 편이다. 부동산금융의 사업확장 방식은 과거 수년간 실물 부동산이나 SOC, 발전에너지, 항공기금융 등 해외 대체투자로 이어졌다.

하지만 코로나19 사태를 전후로 해외부문 투자에도 제동이 걸렸다. 해외 부동산 투자 건들이 사건사고를 겪은 탓에 시장은 더 위축됐다. 증권업계에선 해외파트만 전담해서 보는 조직이 없을 정도로 기존 영역이 모호해졌다. 국내자산에 대한 투자를 통해 공백을 메울 필요가 커진 것이다.

시장 관계자는 "브릿지론이나 본PF 단계 전에 계약금 조로 토지비 확보를 위해 자금을 투자하는 것은 과거 담보대출비율에 따라 제공했던 여신과는 다른 기능"이라며 "개발사업을 컨트롤해서 시행사와 이익을 공유하는 플레이어 역할로 커지고 있다"고 50% 늘리겠다 설명했다.

미래에셋증권-한국투자증권 '실적 1위' 신경전···진짜 승자는 누구?

thumbanil

증권업계 실적 1위 타이틀을 놓고 미래에셋증권과 한국투자증권의 신경전이 치열합니다. 증권업계는 변동성이 커진 시장 상황 속에서도 IB(기업금융) 부문을 앞세워 역대급 실적잔치를 벌였는데요. 미래에셋증권은 영업이익, 한국투자증권은 당기순이익에서 각각 1위를 차지했습니다.

증권업계 자기자본 순위 1‧2위인 미래에셋증권과 한국투자증권은 대형증권사들 중에서도 손꼽히는 라이벌 관계입니다. 자기자본은 미래에셋증권이 압도적으로 높지만 순이익 선두는 한국투자증권이 줄곧 유지해왔죠. 다만 미래에셋증권이 지난 2020년 순이익에서도 한국투자증권을 제치면서 증권업계의 왕좌를 굳혔습니다.

이 같은 순위가 당분간 이어질 것으로 예상됐지만 지난해엔 한국투자증권이 다시 순이익 1위를 탈환했습니다. 한국투자증권은 지난해 당기순이익 1조4474억원을 달성하며 미래에셋증권(1조1872억원)을 1년 만에 2위로 밀어냈어요. 미래에셋증권도 사상 최초로 순이익 1조원을 넘겼지만 한국투자증권을 넘진 못했네요.

하지만 영업이익 기준으론 1조4858억원을 벌어들인 미래에셋증권이 2년 연속 선두를 지켰습니다. 실질적인 실적 1위를 따지려면 영업이익과 당기순이익 가운데 어떤 지표를 우선해야 할까요?

먼저 영업이익과 당기순이익의 개념부터 살펴보겠습니다. 영업이익은 말 그대로 영업활동을 통해 벌어들인 것으로, 매출액에서 매출원가와 판매·관리비 등 비용을 제외한 이익입니다. 기업의 실적과 수익성을 판단할 때 흔히 쓰이는 재무지표죠.

반면 당기순이익은 영업이익보다 반영되는 금액이 더 많습니다. 영업이익에서 영업외 수익과 비용과 특별이익과 50% 늘리겠다 손실을 가감한 후 법인세를 빼면 순이익을 계산할 수 있는데요. 다시 말해 영업과 직접 관련되지 않는 부문에서 발생한 수익과 비용이 더해지는 겁니다.

예를 들면 회사 소유의 부동산을 매각하거나 공장에 화재가 발생해 일회성 손익이 발생했다면 이는 순이익에 반영됩니다. 영업이익은 흑자를 봤더라도 대규모 M&A 같은 투자활동이 반영된 순이익은 적자를 기록할 수 있습니다.

한국투자증권은 당초 지난해 2분기 부실 사모펀드 전액 보상에 따른 일회성 비용으로 실적 우려가 컸지만 지분법 이익을 통해 이를 만회했습니다. 한국투자증권의 자회사인 한국투자밸류자산운용은 카카오뱅크의 주식 1억48만4081주(23.25%)를 쥐고 있는데요. 6325억원에 취득한 지분이 1조2888억원으로 껑충 뛰면서 한국투자증권은 일부인 4758억원을 평가차익으로 반영했습니다.

앞서 자기자본 순위가 10위에 불과한 대신증권도 지난해 2분기 깜짝 순이익(3845억원) 1위를 기록했는데요. 용산 '나인원 한남' 분양사업이 2분기에 마무리되면서 분양수익이 실적에 한꺼번에 반영됐기 때문입니다. 전 분기 1000억원에도 미치지 못했던 대신증권의 순이익은 3개월 만에 4배 가량 폭증했죠.

이렇게 본다면 증권사로서 본업 자체는 미래에셋증권이 한국투자증권보다 더 잘 했다고 볼 수 있습니다. 한국투자증권의 지난해 영업이익 순위는 NH투자증권(1조3167억원), 삼성증권(1조3111억원)에 밀린 4위거든요. 5위인 키움증권(1조2089억원)과의 격차도 800억원에 불과합니다.

다만 한국투자증권이 할 말은 더 남아있습니다. 한국투자증권은 지난해 자기자본이익률(ROE) 22.3%를 기록하며 국내 대형 증권사 중 최초로 20%를 넘어섰는데요. 반면 미래에셋증권의 ROE는 11.85%으로 한국투자증권의 절반 수준에 그쳤습니다.

ROE는 주주가 투자한 자본으로 얼마나 많은 이익을 냈는지 파악할 수 있는 중요한 지표입니다. ROE가 높을수록 적은 비용으로 많은 이익을 냈다는 뜻인데요. 한국투자증권은 자기자본(7조1510억원)이 훨씬 큰 미래에셋증권(10조5000억원)과 비슷한 실적을 내면서 ROE를 대폭 끌어올렸습니다.

다시 이야기하면 본업의 수익성 측면에선 미래에셋증권이 판정승을 거뒀지만 자기자본의 운영은 한국투자증권이 더 잘한 셈입니다. 이렇게 보니 두 회사의 정확한 우열을 가리긴 힘들어 보이죠?

사실 증권업계가 실적에 유독 민감한 이유는 올해 업황이 매우 어두워졌기 때문입니다. 일단 증시 부진에 따른 주식 거래대금 감소로 브로커리지 사업이 축소될 것으로 보이고요. 공모주에 대한 투자 광풍도 예전만 못한 데다 금리인상 기조로 운용수익 방어 또한 쉽지 않을 전망입니다. 역대급 호실적을 홍보할 시기는 지금 밖에 없단 뜻이죠.

따라서 지난해 영업이익 1조원을 돌파했던 5대 증권사들도 마냥 웃을 수 없는 상황인데요. 올해는 치열한 실적 경쟁 대신 IB 강화 등 사업 다각화가 관전 포인트로 떠오른 양상입니다. 대내외 영업 환경이 극도로 위축된 상황에서 어떤 증권사가 두각을 나타낼지 지켜봐도 좋을 것 같습니다.

한국투자증권

증권사들의 해외 진출에 가속도가 붙고 있다. 국내에서 쌓은 경험을 바탕으로 해외 각지에서 굵직한 IB실적을 쌓아 올리며 유수의 글로벌 투자은행과 어깨를 나란히 하고 있다.

한국투자증권(사장 정일문)은 올 초 유럽 사모펀드 PAI파트너스(PAI Partners)와 손잡고 오렌지주스 브랜드 트로피카나(Tropicana) 인수금융에 공동대표주관사로 참여했다. 트로피카나(Tropicana)는 펩시(PepsiCo)가 보유하고 있는 북미 냉장 오렌지주스 시장점유율 1위 브랜드다. 지난해 펩시(PepsiCo)가 ‘트로피카나’를 유럽 사모펀드 PAI파트너스(PAI Partners)에 매각하기로 결정하면서 PAI파트너스는 크레디트스위스, 50% 늘리겠다 뱅크오브아메리카 등이 참여하는 인수금융 주관사단을 꾸려 44억달러(약 5조2700억원)의 인수자금 조달에 나섰다.

한국투자증권은 이 딜에 유수의 글로벌 투자은행과 함께 대표주관사로 참여하며 선순위 및 중순위 대출을 주관했다. 주관사단 중 한국 금융회사는 한국투자증권이 유일하다. PAI파트너스와 지속적으로 교류해 온 홍콩현지법인 IB본부를 중심으로 본사 IB그룹과 뉴욕법인 IB본부가 긴밀히 공조하며 협상력을 높인 결과다.

해외현지법인은 글로벌IB역량 강화의 교두보가 되고 있다. 한국투자증권은 작년에는 미국 뉴욕에 IB전담 법인(KIS US)을 설립했다. 국내 IB부문과의 시너지 제고는 물론, 미국 포함 글로벌 시장을 타겟으로 한 딜 소싱부터 실사까지 전담하는 핵심 거점을 만든다는 취지다. 이 신생 법인은 문을 연지 1년이 안된 시점에 현지 투자회사와 손잡고 해외 부동산 자산에 대한 자금조달을 성사시키며 IB업계의 이목을 끌었다. 미국 부동산 투자회사 락우드캐피탈이 글로벌 자산운용사 브룩필드프로퍼티가 소유한 665뉴욕애비뉴 빌딩의 지분을 인수하는 과정에서 5000만 달러의 인수금융 딜을 도맡아 주관하며 글로벌 시장에서 역량을 입증한 것이다.

홍콩 현지법인도 글로벌 인터넷 플랫폼 야후(Yahoo)의 대형 인수금융(M&A) 딜에 국내 금융사 중 유일하게 선순위 공동 주관사로 이름을 올리며 굵직한 트랙 레코드를 쌓았다. 글로벌 사모펀드 아폴로가 미국 통신사 버라이즌이 보유한 미디어 사업 부문(야후, 아메리카온라인(AOL) 포함)을 인수하는 해당 거래는 약 53억 달러(약 6조 6,300억원) 규모에 달했다.

KIS인도네시아는 지난해 9월 인도네시아 BBKP 은행의 루피아화 표시 공모채권 발행의 대표 주관을 맡았다. 국내 50% 늘리겠다 증권사가 인도네시아 현지 기업 공모사채 발행의 대표주관을 수행한 첫 사례다. 선순위 3년물 1조 루피아, 후순위 5년•7년물 1조 루피아 등 총 2조 루피아(약 1630억원) 규모로 진행한 해당 공모채권 발행은 현지 자본시장의 유동성 감소로 회사채 발행 규모가 급감한 상황에서도 목표보다 낮은 3년물 기준 6.25%의 금리로 발행에 성공했다. KIS인도네시아는 앞서 세계 1위 펄프생산 제지업체인 PT OKI Pulp & Paper Mills 및 유럽계 소매금융회사 PT Home Credit Indonesia의 김치본드(국내에서 발행되는 외화표시채권) 발행을 본사와 공동주관하기도 했다.

한국투자증권 관계자는 “해외현지법인 간 시너지를 확대하고, 글로벌 금융시장 내 네트워크와 파이프라인을 지속적으로 확장하여 다양한 기업금융 트랙레코드를 쌓는데 역량을 집중할 방침이다”라고 말했다.


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