유동 시장

마지막 업데이트: 2022년 6월 12일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
[사진=아이뉴스24DB]

유동 시장

큰 오피스빌딩이 들어서 있는 서울 영등포구 여의도 일대 모습. [헤럴드경제 DB]

올해 들어 토지시장과 빌딩시장이 일제히 성장세를 보인 것으로 나타났다. 거래량은 물론 거래금액도 지난해에 비해 크게 늘었다. 숨 고르기에 들어간 주택시장과는 사뭇 다른 분위기다. 풍부한 유동성 장세 속에서 자금이 주택시장의 고강도 규제를 피해 토지·빌딩 시장으로 몰린 것으로 풀이된다.

26일 헤럴드경제가 밸류맵에 의뢰해 국토교통부 실거래가시스템 자료를 분석한 결과 올해 1~3월 전국의 순수토지(건축물을 제외한 토지) 거래는 19만7987건 체결된 것으로 확인됐다. 이는 지난해 같은 기간(14만7249건)보다 34.5% 늘어난 수치다.

총 거래금액도 지난해 1분기 18조1967억원에서 올해 1분기 28조3087억원으로 10조원 이상 늘었다. 총 거래면적은 약 2억2701만㎡에서 약 2억8281만㎡로 소폭 늘었으나 ㎡당 평균 단가가 34만7000원에서 36만7000원으로 오르면서 전체 거래금액이 크게 늘어난 것으로 보인다.

지분 거래를 제외한 일반 거래만 보면 증가세가 더 크다. 올해 1~3월 14만1946건의 일반 거래가 체결되며 24조8557억원의 돈이 오간 것으로 집계됐다. 2020년(10만4188건·16조50억원)에 비해 금액 기준 55.3% 늘었다.

빌딩시장으로의 자금 유입도 뚜렷했다. 신고일 기준 올해 1분기 체결된 서울의 일반 업무·상업시설 거래건수는 총 989건으로 지난해 1분기(699건)보다 41.5% 증가했다. 총 거래금액은 같은 기간 4조9440억원에서 7조5736억원으로 53.2% 늘어났다.

평균 거래금액은 같은 기간 70억7289만원에서 76억5785만원으로 늘었고 연면적 기준 ㎡당 단가도 1090만원에서 1263만원으로 상승한 것으로 파악됐다. 올해 기준 전용면적 평균값은 918㎡, 거래가격 중윗값은 37억원 수준으로 집계됐다. 꼬마빌딩의 거래가 많았던 것으로 추정된다.

이처럼 유동 시장 유동 시장 올해 토지·빌딩 시장으로의 자금 유입이 많았던 것은 정부의 강도 높은 규제로 주택시장이 실수요자 중심으로 재편되면서 투자처를 찾는 이들이 토지와 빌딩으로 눈을 돌렸기 때문이다. 보유세·양도세 인상을 피해 주택을 처분하고 땅이나 건물로 갈아타려는 다주택자도 늘어난 것으로 보인다.

최근 주택 거래가 감소한 것과도 연결된다. 지난해 말 폭발적으로 늘었던 주택 매수세는 올해 1월부터 가라앉고 있다. 한국부동산원에 따르면 올 1분기 주택거래량은 43만6612건으로 지난해 같은 기간(51만7451건)은 물론 전 분기(54만1520건)보다 크게 줄었다.

이창동 밸류맵 리서치팀장은 “유동성 증가 등으로 부동산 자산에 대한 투자가 전반적으로 늘어난 데다 주택시장 투자가 정부 규제로 사실상 막혀 있어 토지·빌딩 시장으로의 자금 유입이 많았던 것으로 보인다”고 설명했다.

빌딩의 경우 최근 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 임대수익률이 급격하게 줄었으나 이와 무관하게 매각차익을 기대하는 투자자가 유입된 것으로 보인다. 김은희 기자

시장 유동성 - Market liquidity

에 사업, 경제학 또는 투자, 시장 유동성 개인 또는 기업이 빠르게 구매하거나 판매 할 수있는 시장의 기능입니다. 유산 자산 가격의 급격한 변화없이 유동성은 자산을 판매 할 수있는 가격과 자산을 판매 할 수있는 속도 사이의 상충 관계를 포함합니다. 유동적 인 시장에서는 트레이드 오프가 경미합니다. 상당히 낮은 가격을 받아들이지 않고도 빠르게 판매 할 수 있습니다. 상대적으로 유동성이없는 시장에서 자산을 빠르게 판매하려면 할인을 받아야합니다. [1] [2]

돈, 또는 현금 는 가장 유동적 인 자산입니다. 상품 및 서비스 가치 손실없이 즉시. 적절한 현금 구매자를 기다릴 필요가 없습니다. 속도와 가치 사이에는 절충안이 없습니다. 즉각적인 욕구와 필요를 충족시키고 부채를 사고 팔거나 지불하는 것과 같은 경제적 조치를 즉시 수행하는 데 사용할 수 있습니다. [1]

대체 정의에서 유동성 금액을 유동 시장 의미 할 수 있습니다 현금 및 현금 등가물. [3] 사업체의 유동성이 적당하다면 유동성 자산이 적당합니다. 사업체가 충분한 유동성을 가지고 있다면 충분한 양의 매우 유동적 인 자산과 지불 의무를 이행 할 능력이 있습니다.

유동성이 적은 자산을 유동성이 높은 자산으로 교환하는 행위를 변제. 종종 청산은 유동성이 적은 자산을 현금으로 판매하는 것을 의미합니다. 자산의 유동성은 상황에 따라 달라질 수 있습니다. 자산은 다른 위치보다 한 위치에서 또는 연중 다른시기에 판매하기가 더 쉬울 수 있습니다. 자산의 유동성은 비교 가능한 자산의 거래 빈도로 측정 할 수 있습니다.

유동성은 많은 회계 체제에서 공식적으로 정의되며 최근 몇 년 동안 더 엄격하게 정의되었습니다. 예를 들어 미국 연방 준비 제도 이사회 적용되는 양적 유동성 요구 사항 바젤 III 2012 회계 연도 유동성 규칙. [4] [5] 은행 이사는 주요 유동성 위험을 개인적으로 알고 승인해야합니다. 다른 규칙은 다양 화가 필요합니다 상대방 위험 비정상적인 시장 유동성 조건을 식별하고 갑작스러운 유동성 변화에 특히 취약한 투자를 피하는 경향이있는 극단적 인 시나리오에 대한 포트폴리오 스트레스 테스트.

영국 Cheshire에있는이 오래된 건물은 상대적으로 유동성이 낮습니다. 저렴한 가격으로 며칠 만에 팔 수 있지만 합리적인 가격을 기꺼이 지불 할 구매자를 찾는 데 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

유동 자산은 다음과 같은 특징 중 일부 또는 전부를 가지고 있습니다. 시장 시간 내에 언제든지 가치 손실을 최소화하면서 신속하게 판매 할 수 있습니다. 유동적 시장의 본질적인 특징은 항상 준비되어 있고 의지가있는 구매자와 판매자가 있다는 것입니다. 비슷하지만 구별됩니다. 시장 깊이 이는 판매 속도와 판매 할 수있는 가격 간의 유동성 상충보다는 판매되는 수량과 판매 가능한 가격 간의 상충 관계와 관련이 있습니다. 준비되고 의지가있는 구매자와 판매자가 대량으로 존재한다면 시장은 깊고 유동적 인 것으로 간주 될 수 있습니다.

비유동 자산은 가치에 대한 불확실성이나 정기적으로 거래되는 시장의 부족으로 인해 쉽게 판매 할 수없는 자산입니다 (급격한 가격 하락없이 때로는 어떤 가격도 제공되지 않는 경우도 있음). [6] 모기지 관련 자산은 서브 프라임 모기지 위기 부동산에 의해 확보 되었음에도 불구하고 가치를 쉽게 결정할 수 없었기 때문에 비유동 자산의 예입니다. 위기 이전에는 그들의 가치가 일반적으로 알려져 있다고 믿었 기 때문에 적당한 유동성을 가졌습니다. [ 인용 필요 ]

투기꾼 과 시장 조성자 시장이나 자산의 유동성에 중요한 기여자입니다. 투기꾼은 특정 시장 가격의 예상되는 상승 또는 하락으로부터 이익을 얻으려는 개인 또는 기관입니다. 시장 조성자 암시 적으로 매수 / 매도 스프레드를 얻거나 실행 수수료를 부과하여 명시 적으로 실행의 즉각적인 비용을 청구하여 이익을 추구합니다. 이를 통해 유동성을 촉진하는 데 필요한 자본을 제공합니다. 비 유동성의 위험은 개별 투자에만 적용되는 것이 아닙니다. 전체 포트폴리오는 시장 위험의 영향을받습니다. 포트폴리오를 감독하는 금융 기관 및 자산 관리자는 소위 "구조적"및 "우발적"에 해당합니다. 유동성 위험. 자금 조달 유동성 위험이라고도하는 구조적 유동성 위험은 자산 포트폴리오 자금 조달과 관련된 위험입니다. 정상적인 업무 과정. 우발적 유동성 위험은 잠재적 인 미래 스트레스 시장 상황에서 추가 자금을 찾거나 만기 부채를 대체하는 것과 관련된 위험입니다. 때 중앙 은행 유동성 (공급 ) 돈의이 과정은 공개 시장 운영.

자산 가치에 미치는 영향

자산의 시장 유동성은 가격과 기대 수익에 영향을 미칩니다. 이론 및 경험적 증거에 따르면 투자자는 이러한 자산 거래의 높은 비용을 보상하기 위해 시장 유동성이 낮은 자산에 대한 높은 수익률을 요구합니다. [7] 즉, 현금 흐름이 주어진 자산의 경우 시장 유동성이 높을수록 가격이 높아지고 기대 수익이 낮아집니다. 또한 위험 회피 투자자는 자산의 시장 유동성 위험이 클 경우 더 높은 기대 수익을 요구합니다. [8] 이 위험은 전체 시장 유동성의 충격에 대한 자산 수익의 노출, 시장 유동성의 충격에 대한 자산 자체의 유동성 노출, 자산의 유동성에 대한 시장 수익의 영향을 포함합니다. 여기에서도 유동성 위험이 높을수록 자산에 대한 기대 수익이 높거나 가격이 낮아집니다. [9]

이에 대한 한 가지 예는 유동적 인 2 차 시장이있는 자산과없는 자산의 비교입니다. 유동성 할인은 새로 발행 된 미국 재무부 채권의 차이와 같은 자산에 대한 약속 된 수익률 또는 기대 수익률의 감소입니다. 달리다 만기에 동일한 기간을 가진 재무. 초기 매수자들은 다른 투자자들이 오프더 런 국채를 구매할 의향이 적다는 것을 알고 있으므로 새로 발행 된 채권의 가격이 더 높으므로 수익률이 낮아집니다. [ 인용 필요 ]

에서 선물 시장, 상품 계약을 상쇄하기위한 유동 시장이 항상 존재할 수 있다는 보장은 없습니다. 일부 미래 계약 및 특정 배송 월은 거래 활동이 증가하고 다른 계약보다 유동성이 높은 경향이 있습니다. 이러한 계약에 대한 가장 유용한 유동성 지표는 거래량과 열린 관심.

도 있습니다 어두운 유동성, 거래소 밖에서 발생하여 거래가 완료 될 때까지 투자자에게 보이지 않는 거래를 말합니다. 대중에게 기여하지 않습니다 가격 발견. [10]

은행에서 유동성은 용납 할 수없는 손실없이 의무를 이행 할 수있는 능력입니다. 유동성을 관리하는 것은 일상적인 프로세스입니다. 은행가 적절한 유동성이 유지되도록 현금 흐름을 모니터링하고 예측합니다. 단기 자산과 단기 부채 간의 균형을 유지하는 것이 중요합니다. 개별 은행의 경우 고객의 예금이 주요 부채 (은행이 모든 고객 예금을 요구에 따라 돌려주는 의미에서), 준비금과 대출이 주요 자산 (이러한 대출은 은행이 아닌 은행에 빚진 것입니다). 투자 포트폴리오는 자산의 작은 부분을 나타내며 유동성의 주요 소스 역할을합니다. 예금 인출 및 대출 수요 증가를 충족시키기 위해 투자 증권을 청산 할 수 있습니다. 은행에는 대출 판매, 유동성 창출을위한 몇 가지 추가 옵션이 있습니다. 다른 은행에서 대출, 차용 중앙 은행, 와 같은 미국 연방 준비 은행, 추가 자본 조달. 최악의 시나리오에서 예금자는 은행이 상당한 재정적 손실을 입지 않고 적절한 현금을 창출 할 수 없을 때 자금을 요구할 수 있습니다. 심한 경우에는 뱅크런. 대부분의 은행은 유동성 위기. [ 인용 필요 ]

은행 예금은 대부분의 선진국에서 정부가 보험에 가입하기 때문에 일반적으로 은행은 원하는만큼의 유동성을 유지할 수 있습니다. 유동성 부족은 예금 금리를 높이고 예금 상품을 효과적으로 마케팅함으로써 해결할 수 있습니다. 그러나 은행의 가치와 성공의 중요한 척도는 유동성 비용입니다. 은행은 상당한 유동성 자금을 유치 할 수 있습니다. 낮은 비용은 예금자, 투자자 및 규제 기관 사이에서 더 강력한 수익, 더 많은 안정성 및 더 많은 신뢰를 생성합니다.

주식 시장

시장에서 유동성은 약간 다른 의미를 가지고 있습니다. 시장은 스톡 액체라고합니다. 주식 빠르게 팔릴 수 있으며 매도 행위는 주식 가격에 거의 영향을 미치지 않습니다. 일반적으로 이것은 주식이 거래되는 곳과 관심 수준으로 해석됩니다. 투자자 회사에 있습니다. 회사 주식의 유동성을 판단하는 또 다른 방법은 매도 / 매도 스프레드. 다음과 같은 액체 재고의 경우 마이크로 소프트 또는 제너럴 일렉트릭, 스프레드는 종종 가격의 1 % 미만인 몇 센트에 불과합니다. 비 유동성 주식의 경우 스프레드는 거래 가격의 몇 퍼센트에 달하는 훨씬 더 클 수 있습니다. [11]

유동성은 긍정적 인 영향을 미칩니다. 주식 시장. 주가가 상승하면 유동성 선호도의 동시 정상화와 함께 가계 및 기업 대차 대조표에 매우 높은 수준의 유동성이 합류했기 때문이라고합니다. 마진에서 이것은 공평 투자. [12]

유동 시장

[아이뉴스24 김서온 기자] 국내 코로나19 확진자와 사망자가 늘어나는 가운데, 국내 상업용 부동산 시장에도 빨간불이 켜졌다.

26일 글로벌부동산컨설팅사 쿠시먼 앤드 웨이크필드가 최근 발표한 '코로나19 확산이 상업용 부동산에 끼친 잠재적인 영향' 보고서에 따르면 단기적일지라도 상업용 부동산 시장은 중국 방문객 수 감소에 따라 불가피한 영향을 받을 것이라는 전망이다.

다만, 보고서는 코로나19 발병으로 인한 경제적인 영향은 올해 상반기에 국한될 것이고, 아시아 태평양의 상업 부동산의 장기적인 펀더멘탈은 손상되지 않을 것으로 진단했다.

그렇지만 국내 상업용부동산 시장은 매출부진과 오프라인 매장 공실 불가피할 것으로 보인다. 코로나19 확진자수가 급격하게 늘어남에 따라 기업에서는 재택근무를 권장하고, 전국 어린이집, 초·중·고교, 학원까지 개학을 연기하거나, 휴원에 돌입했다. 외출을 자제하려는 분위기로 인해 대형 쇼핑몰로 향하는 발걸음이 줄어들고 온라인 채널을 통한 소비가 증가하는 등 리테일시장에도 영향을 미치고 있다.

[사진=아이뉴스24DB]

[사진=아이뉴스24DB]

한국경제연구원에 따르면 코로나19가 지난 2015년 메르스(MERS)처럼 확산되면 한국을 찾는 외국인은 165만 명, 관광수입은 4조6천억원 감소할 것이라고 분석했다. 업종별 취업준비생 감소폭은 도소매업 4만5천500여명, 숙박업 1만5천800여명, 식당과 술집 1만5천여명 등이다.

또한 지난 2002~2003년 발생한 사스처럼 코로나19가 9개월째 유행하고 관광수입이 17.2% 감소하면 관광업계에서 일자리를 구하는 사람은 5만5천600명에 이를 것으로 추산된다고 밝혔다. 이러한 산업인구의 변화는 상업용부동산시장에서 사무공간 임대차 활동에 제약요인이 된다.

진원창 쿠시먼 앤드 웨이크필드 한국지사 리서치팀장은 "코로나19로 인해 외부 유동인구가 줄어들면서 리테일 시장의 고민이 늘어나고 있다"며 "이는 오피스시장에도 적지 않은 영향을 미치고 있다"고 말했다.

코로나19 확산으로 리테일·오피스를 포함한 전체 상업용 부동산 시장에 부정적인 영향을 미치고 있다. 확진 환자가 다녀간 백화점과 대형 할인점, 식당 등이 영업정지 또는 잠정 폐쇄조치를 취하고 있다. 외출을 자제하는 사회적 분위기로 대기업과 프랜차이즈뿐만 아니라 규모가 작은 생계형 자영업자들의 시름도 깊어지고 있다.

권강수 상가의신 대표는 "코로나19 확진자수가 늘어나면서 무엇보다 소상공인들이 직격탄을 맞게 된다"며 "외출을 자제하고 많은 사람들이 모이는 곳을 피하면서 매출 감소로 자연스레 이어진다"고 내다봤다.

이어 권 대표는 "이런 분위기로 최근에는 임대인들이 한달 월세를 받지 않거나, 임대료를 20~30% 할인 해주기도 한다"며 "사태가 진정되지 않는다면 생계형 자영업자들의 고민이 더 깊어질 것"이라고 덧붙였다.

자본시장연구원

도쿄증권거래소의 시장구조 재편 추진

요약 □ 도쿄증권거래소는 글로벌 금융위기 이후 상장기준의 완화 기조를 유지하고 있었으나 오사카증권거래소와의 합병 이후 시장 정체성 명확화와 1부 시장의 집중 완화를 위해 시장구조 및 TOPIX 지수 재편을 추진
□ 재편되는 시장은 프라임, 스탠다드, 그로스 3개의 시장으로 구성되며 유동성, 기업지배구조, 재무성과에 따라 소속시장이 결정됨
□ TOPIX 구성종목은 상장시장과 관계없이 유동성에 따라 선정되며 이외의 지수는 폐지 또는 변경
□ 대외적으로 투자자금을 둘러싼 거래소 간 국제경쟁, 대내적으로 상장기업의 경쟁력 강화에 목적을 둔 것으로 볼 수 있으며 2022년 4월 전면시행이 예정됨

□ 도쿄증권거래소 1) 는 글로벌 금융위기 이후 상장기준의 완화 기조를 유지하고 있었으나 오사카증권 거래소와의 합병 이후 시장 정체성 명확화와 1부시장의 집중 완화를 위해 시장구조 및 TOPIX 지수 재편을 추진
─ 도쿄증권거래소(이하 동증) 상장시장은 시장 제1부, 시장 제2부, 마더스로 구성되어 있으며, 2013년 오사카증권거래소와 합병 이후 자스닥(스탠다드, 그로스)까지 합쳐져 4개의 시장으로 구성
• 동증 시장 제2부, 마더스 및 오사카증권거래소의 자스닥이 중견 및 벤처기업 대상 상장시장으로 포지셔닝이 중복
─ 규제완화 이후 제1부 시장에 상장이 집중되면서 역삼각형의 형태가 되었으며 1부 상장을 목적으로 한 기업, 2부 및 마더스에서 1부로 승격 이후 기업가치의 변화가 크지 않은 기업이 존재, 1부 상장기업 간 시가총액의 차이가 큰 상황이 발생
• 2021년 5월 말 기준 동증 상장기업 3,767개사 중 1부에 상장한 기업은 2,192개로 58.2%를 차지하고 있으며 시가총액 1조엔 이상 기업과 수십억엔의 기업이 혼재
• 1부 상장기업이라는 것이 브랜드화되어, 1부 승격 이후 기업가치를 높이기 위한 동기의 부재, 상장폐지 기준이 낮은 것도 요인
• 두 거래소 합병 이후 자스닥 그로스의 상장은 없음
─ 업계 및 당국에서는 시장 대표성을 겸비한 지수의 부재가 지속적인 문제점으로 제기됨 2)
• 많은 기관 투자자들이 벤치마킹하고 있는 TOPIX는 1부 시장 전종목으로 구성되어 있기 때문에, TOPIX 연동 인덱스 투자시 시가총액과 유동성이 낮은 종목으로 인해 가격형성의 왜곡이 발생

□ 2019년 초부터 재편 논의가 이어졌으며 현재까지 3차례 제도 개정이 이루어짐
─ 경제산업성은 2019년 3월 보고서를 통해 시장구조 및 지수 재편의 기본개념을 정리 3)
• 시장구조 재편의 컨셉트는 상장 후 기업성장을 지원하고 성장 동기부여가 되는 시장, 벤처기업
자금조달이 잘 되는 시장, 기관투자자 등에 의한 장기투자를 촉진하는 시장을 조성한다는 것임
─ 2020년 7월 1차 제도 개정은 2월 시장재편 개요 공표의 연장선으로 시장 승격의 엄격화, 적자상장의 완화, 시장 제2부ㆍ자스닥 스탠다드ㆍ마더스의 신규상장 기준 통일이 포함됨 4)
• 현행 1부 승격 기준이 시가총액 40억엔 이상에서 250억엔 이상으로 상향된 것이 특징
• 1부 신규상장 기업의 모집 또는 매출총액 규모가 1,000억엔 이상으로 정해질 경우 상장시 유동주식비율 기준이 완화되는 특례 마련 5)
• 기업의 단기실적과 관계없이, 수익기반이 확인되고 중장기적 기업가치 향상을 위한 일시적인 적자가 나타날 경우 해당 투자 내용과 기업 전기간의 실적, 향후 전망 등을 감안하여 1부시장에 상장 가능
• 현행 2부에 적용된 기업지배구조 코드의 모든 원칙이 자스닥 스탠다드, 마더스에도 확대 적용됨
─ 2020년 12월 2차 제도 개정은 유동성 항목 중 유동주식의 정의를 재검토 6)
• 유동주식수 = 상장주식수 -
• 그러나 ④에서 보유목적이 순투자 8) 라고 기재되어있는 주식은 유동주식에 포함
─ 2021년 4월 3차 제도 개정은 기업지배구조 코드 9) 에 관한 내용이 중심이며 이사회의 독립성 강화, ESG 요소(저탄소, 다양성, 지적재산권)가 키워드 10)11)
• 그룹 전체를 포함한 내부통제의 구축, 소수주주의 이익에 반하는 중요 거래 행위에 대해서는 특별위원회의 심의를 거쳐야 함 등이 포함됨
• 여성ㆍ외국인 고용 등 다양성(diversity)에 대한 생각과 시행ㆍ목표에 대한 공개, 지속가능성에 대한 대처상황의 공개, 이사회의 전사적 리스크 관리 체제, 경영전략의 지속가능성 기본방침 구축이 신설됨
• 프라임 시장에서는 회사 경영진으로부터 독립적인 사외이사를 현재 2명에서 과반수 또는 1/3이상으로 선임, TCFD(Task force on Climate-related Financial Disclosures) 또는 국제기준에 근거한 기후변화 정보의 공시, 의결권 전자행사 플랫폼 이용 의무화, 공시서류의 영문서류 제출이 포함됨

□ 재편되는 시장은 프라임, 스탠다드, 그로스 3개의 시장으로 구성되며 유동성, 기업지배구조, 재무성과에 따라 소속시장이 결정됨 12)
─ 프라임 시장은 시가총액 규모가 크고, 유동성이 높으며 지배구조가 좋은 기업이 상장하는 시장으로 재편
─ 스탠다드 시장은 일정수준의 시가총액 규모 및 유동성을 갖추고 있으며, 기본적인 지배구조 수준을 갖춘 기업이 상장하는 시장으로 조성
• 1부 일부, 2부 및 자스닥 스탠다드 기업들이 상장될 것으로 예상
─ 그로스 시장은 높은 성장 잠재력을 가진 기업을 대상으로 사업실적 관점에서 상대적으로 위험도가 높은 기업도 상장할 수 있는 시장으로 조성
• 프라임과 스탠다드에 비해 완화된 기준을 두고 있으며 마더스와 자스닥 그로스 기업들이 상장될 것으로 예상
• 사업계획 및 성장 가능성에 관한 정기적인 공시가 다른 시장과의 차이점 13)
─ 기존 상장기업에 대해서는 세 시장 중 하나를 선택할 수 있도록 함
• 프라임 시장 기준에 미달하더라도 기업지배구조 개선 등 계획을 제시하면 상장을 인정하는 방향을 갖고 있으며 이후 기준을 충족하지 못하면 강등


□ TOPIX 구성종목은 상장시장과 관계없이 유동성에 따라 선정되며 이외의 지수는 폐지 또는 변경
─ 현재 1부 전체기업을 대상으로 하고 있으나 2022년 10월부터 유동주식시가총액 100억엔 미만종목은 단계적으로 제외, 시장 재편과는 별도로 운영할 계획 14)
• 시장 선택 기준에 따라 유동시가총액이 100억엔 미만이라도 개선 계획을 내면 프라임 시장유지가 가능하지만 TOPIX에서는 제외될 가능성이 있음 15)
• 또한 2022년 4월 프라임 시장 내 보통주, 우선출자증권, 참여적우선주, 외국주식(단독상장에 한함) 전종목을 대상으로 산출되는 ‘도쿄증권거래소 프라임 시장 종합지수’ 신설
─ 2부 주가지수와 자스닥 지수는 2022년 4월 종료되며 마더스 지수는 2022년 10월부터 구성종목을 교체하고 그로스 시장 상위 250종목을 편입한 후 2023년 10월 ‘도쿄증권거래소 그로스 시장 250지수’로 명칭을 변경할 예정

□ 이번 시장구조 재편은 대외적으로 투자자금을 둘러싼 거래소 간 국제경쟁, 대내적으로 상장기업의 경쟁력 강화에 목적을 둔 것으로 볼 수 있으며 2022년 4월 전면시행이 예정됨
─ 동증은 2021년 7월 상장기업의 상장 유지기준 적부 판단을 시행할 예정이며 개정된 상장기준에 따라 시장 구분을 각 상장기업에 통보
• 상장회사는 2021년 9월~12월 말까지 프라임, 스탠다드, 그로스 중 하나의 시장을 선택 후 동증에 신청
• 1부기업이 프라임 기준을 충족하지 않더라도 2021년 말까지 개선 계획서를 제출하면 경과조치의 적용을 받을 수 있음
─ 최근 각국 거래소와 규제당국이 주도하는 ESG 정보 공개 움직임에 따라, 동증은 ESG 관련 규제가 해외 투자자금 확보와 직결됨을 인식하고 있으며 개정에 반영함 16)
─ 동증은 이번 재편으로 상장 기준이 보다 엄격해져 기업구조조정이 가속화되고 기업지배구조 코드로 주주와의 대화 분위기가 조성되어 상장기업의 경쟁력 강화로 이어지는 것을 목표로 함
• 현재 기업수 기준으로 새로운 상장기준 적용시 30%에 해당하는 600개의 기업은 프라임 시장에서 퇴출될 것으로 예상 17)
1) 2013년 1월 오사카증권거래소와의 합병 이후 일본거래소그룹으로 사명이 변경되었으며 같은해 7월 주식시장은 도쿄증권거래소, 파생상품시장은 오사카증권거래소로 이동하여 일원화 됨, 주식시장 거래소상의 공문서 및 통상적인 명칭은 도쿄증권거래소라 함
2) 東京証券取引所, 2019. 5. 30,市場構造の在り方等に関する市場関係者からのご意見の概要. 市場関係者からのご意見の概要.
3) 経済産業省, 2019. 3. 6, 市場構造の在り方等の検討について.
4) 東京証券取引所, 2020. 7. 29, 資本市場を通じた資金供給機能向上のための上場制度の見直し.
5) 주식 모집 또는 매출액 규모가 1,000억엔 이상으로 정해지고, ‘유동주식비율과 관련된 기준에 적합하기 위한 계획서(流通株式比率に係る基準に適合するための計画書)’를 제출하면 상장시까지 유동주식비율 10%이상 기준만 충족해도 1부 시장(향후 프라임시장)상장이 가능함, 이후 5년 내 유동주식비율 35%이상을 충족해야함
6) 東京証券取引所, 2020. 12. 25, 流通株式の定義の見直しについて.
7) 유동주식 산출식에서 ④의 포함 여부가 주요이슈였는데 일본기업의 주식은 계열사, 은행, 보험회사, 사업법인 등에 의해 상호보유되는 경우가 많기 때문, 거래소는 이러한 연결고리를 끊고 거래주식을 늘려 해외 투자자의 자금유치를 목적으로 산출식에서 빼는 것으로 최종적인 결론을 내림
8) 보유상황 보고서, 대량보유 보고서에서 기재 보유목적을 ‘순투자’라고 기재 후 추가 신고해야 하며 5년 이내 거래실적을 확인할 수 있는 주주의 소유분에 한함
9) 이사회의 바람직한 모습과 기업과 주주 등 이해관계자와의 관계 등을 설명한 자율규범으로 금융청과 동증이 2015년 제정
10) 金融庁, 2021. 3. 31, コーポレートガバナンス・コード~ 会社の持続的な成長と中長期的な企業価値の向上のために~(改訂案).
11) 金融庁, 2021. 4. 7, 投資家と企業の対話ガイドライン(改訂案).
12) 東京証券取引所, 2021. 2. 15, 市場区分の見直しに向けた上場制度の整備について-第二次制度改正事項に関するご説明資料-.
13) 사업모델(사업내용 및 수익구조 기술), 시장환경(시장규모, 경쟁환경 등 기술), 경쟁력의 원천(경쟁우위성에 대해 기술), 사업계획(성장전략, 경영지표, 수익계획, 진척상황에 대해 기술), 리스크 정보(성장 실현이나 사업계획 수행에 중요한 영향을 미칠 수 있는 주요 리스크 및 그 대응방안에 대해 기술)
14) 현재 일본은행은 TOPIX 연동 ETF를 매입하고 있는데 선별 없이 1부 전체기업에 자금이 무조건적으로 투입된다는 점에서 우려가 제기되기도 하였음
15) 다만, 프라임 시장 기준이 유동시가총액 100억엔이기 때문에 기준을 충족하는 기업들은 모두 TOPIX 지수가 되므로 동증에서도 시장구조 재편 후 TOPIX 지수 커버비율을 99%로 보고 있음
16) 日本経済新聞, 2021. 4. 9, 東証ㆍ山道社長「市場再編, 投資の呼び水に」企業にESG強化促す「空箱上場」は慎重に議論.
17) 단, 600개사가 1부 유동시가총액에서 차지하는 비중은 1%미만에 불과해 TOPIX의 연속성에 큰 영향을 미치지는 않을 것


0 개 댓글

답장을 남겨주세요