선물거래의 구성요소

파생상품과 선물거래

선물거래의 특징
청산소
선물거래는 불특정 다수가 참여하기 때문에 거래상대방의 신용을 파악 못한 상태에서 매매가 이루어진다. 선물거래의 참여자가 안심하고 매매하기 위해서는 모든 거래의 계약이행(결제)을 보증할 제3자가 필요하다. 이런 역할을 하는 기관이 청산소입니다.
선물거래에서 매수자와 매도자가직접 거래하는 것이 아니라 매수자와 매도자 사이에 청산소가 개입하여 거래상대방이 되어 주는 것이다. 즉, 매도자에게는 거래 상대방인 매수자가 되어주고, 매수자에게는 매도자가 되어줌으로써 거래상대방의 신용상태(결제이행능력 여부)에 대하여 염려할 필요 없이 안심하고 매매를 할 수 있습니다.
증거금제도
선물거래는 현재 시점에서 거래대상물과 대금이 필요 없는 대신 미래 특정시점에 계약을 이행하겠다는 약속의 보증이 필요하다. 증거금이란 계약불이행의 위험을 방지하기 위해 거래소가 매매 당사자로 하여금 계약과 동시에 납부하도록 하는 일정비율의 보증금 을 말한다.
증거금의수준은 거래소와 대상자산의 가격변동성에 따라서 차이가 있으나 대개 계약금액의 10% 이내에서 정해진다. 선물거래를 하기 위해서는 총 계약금액의 10% 정도만 있으면 거래가 가능하므로 레버리지효과(leverage Effect)가 상대적으로 큽니다.
일일정산제도
청산소는 당일 장이 끝난 후 종가를 기준으로 하여 매일의 정산가격을 발표한다. 이 가격을 기준으로 모든 거래 참여자들의 미 청산계약(open interest)에 대한 잠정이익과 손실을 정산합니다.
이러한 정산의 결과 증거금계정의 수준이 유지증거금 이하의 수준으로 하락하면 추가증거금을 납부해야 하며, 반대로 기본증거금을 초과하는 이익에 대해서는 현금인출이 가능합니다.
청산소는 일일정산 기능을 통하여 계약 당사자들로 하여금 일정수준의 증거금을 유지하도록 하여 계약불이행 위험을 미연에 방지합니다.
최종결제제도

초보자를 위한 선물: 선물이란 무엇이며 어떻게 거래합니까? 선물 - 그것이 무엇인지, 교환 시장에서 거래하는 방법 선물 거래 및 교환 작업.

교환 시장의 출현의 필요성은 무역 관계에 의해 미리 결정되었습니다. 거래소 거래의 발달로 금융 거래 수단이 개선되고 새로운 것이 등장하여 현재 거래가 이루어지고 계약이 체결되고 있습니다.

선물 거래 란 무엇입니까

선물 거래는 특정 날짜에 거래 대상(자산)의 가격에 대해 자산의 구매자와 판매자 간의 미래에 대한 계약으로 의무 인도가 없을 수 있지만 지불을 보장합니다. 거래가 체결되는 장소는 양 당사자의 합의를 이행할 의무가 이전되는 금융 거래소입니다. 거래의 주요 지표는 기초 자산의 가격과 날짜뿐입니다. 다른 모든 필요한 지표는 다음과 같은 계약 지표를 포함하는 사양에 미리 입력됩니다.

전체 이름 및 약어(조건부);
측정 단위 및 수량;
만료 날짜 및 배달 날짜;
최소 가격 변경 및 최소 단계의 크기.

왜 미래가 필요합니까?

거래소 금융 거래는 특정 목적을 위해 체결됩니다. 이러한 형태의 계약의 원형은 일정 기간 동안 체결된 단순 무역 협정으로, 거래 초기에 가격이 협상되었다. 이러한 계약의 출현은 제조업체 또는 계약의 다른 당사자가 가격 변동에 대해 스스로를 보장해야 할 필요성에 의해 발생했습니다.

예를 들어, 곡물 작물을 재배 및 수확할 계획인 농부는 종자, 비료에 투자하고 기타 생산 비용을 마련하고 작물 판매로 인한 손실 위험을 없애고 공급량과 관계없이 이익을 얻고자 합니다. 수요. 그들은 제품 공급 계약을 체결하고 일정 시간이 지나면 돈을받는 제조업체의 환율 변동 위험을 배제하려고합니다. 선물 거래 후에는 환율이 크게 변하더라도 계약 가격은 변하지 않습니다.

미래의 기초 자산 가격 변동에 대비하기 위해 특정 날짜에 고정 가격이 설정되어 헤징이 발생합니다. 주식 거래의 또 다른 목적은 투기입니다. 투기자들 간의 거래는 가능한 가격 변동으로부터 계획된 이익을 받기 위해 체결됩니다. 판매자는 하락에 베팅하고 구매자는 상승에 베팅합니다.

선물 계약 참여자

거래의 결론에는 판매자와 구매자의 존재가 포함되지만 목표는 다릅니다. 판매자인 헤지 거래자는 선물 시장을 사용하여 가격 변동으로 인한 위험을 줄입니다. 거래자는 자산을 더 싸게 구매하고 특정 시간에 더 비싸게 판매함으로써 예상되는 가격 변화로부터 이익을 얻을 계획입니다. 선물 시장은 트레이더의 참여 없이는 존재할 수 없으며 두 가지 유형이 있습니다. 로컬 및 브로커. 지역 상인은 독립적으로 구매 및 판매(가격 차이로 벌어짐)를 수행하고 중개인은 고객을 대신하여 거래를 수행합니다.

선물의 종류

거래의 자산에는 상품뿐만 아니라 통화, 주가 지수, 이자율도 포함됩니다. 다음과 같은 유형의 선물이 있습니다.

배달. 판매자가 제품(목재, 석탄, 금속, 금, 기름, 곡물)의 구매자에게 계약에 지정된 날짜에 지정된 가격으로 의무적으로 인도하는 것으로 가정합니다. 계약 만료 후 상품이 없을 경우 판매자는 거래소에 벌금을 지불합니다.
추정된. 계약에 따라 배송은 제공되지 않으며 구매자와 판매자 간의 정산만 이루어집니다. 결제금액은 계약서에 명시된 가격과 거래 완료 시점에 확정된 실제(현재) 가격의 차액으로 결정됩니다.

선물이 작동하는 방식

두 가지 유형의 거래(인도 및 결제)는 선도 계약을 나타냅니다. 선물 - 무엇입니까? 일정 기간(미래) 동안 구매한 상품(자산)의 일부에 대한 담보입니다. 이 기간이 만료되면 종전 증권의 거래가 종료되고 계약 당사자 간에 결제가 이루어집니다. 세 가지 계산 옵션이 있습니다.

기초 자산의 가격은 변경되지 않았습니다. 참가자는 결제를 하지 않습니다.
가격 인상 - 구매자 계정이 보충되고 판매자 계정이 감소합니다.
가격이 하락했습니다-구매자의 계정이 감소하고 판매자의 계정이 증가합니다.

선물 계약의 실행

거래가 완료된 후 거래소는 거래를 실행할 의무를 집니다. 선물은 무엇이며 옵션과 어떻게 다릅니까? 옵션은 기회를 허용하고 매매할 수 있는 권리를 제공하며 선물 계약은 참가자가 자산을 매매할 의무가 있다고 가정합니다. 선물 계약의 실행은 당사자가 약속한 약속에 의해 보장됩니다. 계약 종료 시 참가자에게 반환되거나 그들 중 하나의 손실에 대한 보상의 원천이 되는 보증입니다.

선물 거래 방법

초보자를 위한 선물 거래에는 다음과 같은 몇 가지 장점이 있습니다.

기기는 액체 상태입니다.
낮 동안의 거래는 오래 지속됩니다. 거래는 10-00에서 23-45시간 사이에 이루어집니다.
낮은 수수료.
빌트인 레버리지를 사용하면 계약의 전체 가치가 아니라 일부만 입금할 때 수익을 얻을 수 있습니다(전체 가치로 구매하는 주식과 달리).

계약 기간이 끝날 때 그와 함께하지 않도록 계약 종료 날짜를 기억해야합니다. 대부분 보안의 유효 기간은 1개월에서 3개월까지 지속되며 장기는 최대 9개월까지 지속됩니다. 만기 전에 선물을 매도할 수 있습니다. 이익을 낼 수 있는 날, 계약 종료 시점에 가까울수록 이 작업을 수행하는 것이 좋습니다. 가격을 변경한 후 증거금이 충분하지 않은 날이 있습니다. 증가해야 합니다. 그렇지 않으면 포지션이 손실로 마감됩니다.

선물 거래소

증권 거래소의 선물 거래는 주로 선물거래의 구성요소 투기를 위해 사용되며 거래의 일부만 헤지 목적으로 이루어집니다. 참가자들은 스스로 정산을 하지 않고 교환 청산소에서 이루어지며 판매자와 구매자로부터 수수료를 받습니다. 정산을 위해 챔버는 고객이 제공한 담보를 사용합니다.

선물 가격

체결된 계약의 지표는 기초 자산의 가격입니다. 실제 제품의 경우 헤징을 위해 고정 가격이 설정됩니다. 시장 가격은 수요와 공급의 관계에 의해 결정되기 때문에 상품 시장의 가격과 다릅니다. 결제 증권의 경우 선물 가격은 루블로 계산됩니다. 루블 거래의 지수 가격은 1포인트 비용, 가격 및 현재 환율과 같은 구성 요소를 곱하여 결정됩니다.

러시아 파생상품 시장

러시아 증권 거래는 다음과 같이 수행됩니다.

모스크바 거래소;
상트페테르부르크 증권 거래소.

러시아 선물 시장은 다양하며 다음에서 증권을 판매합니다.

회사 주식;
대출 금리;
채권;
지수;
제품(곡물, 기름, 전기, 설탕, 금속);
통화 쌍(유로/달러, 유로/루블, 달러/루블).

Sberbank 주식에 대한 선물

증권은 선도 시장 Forts에서 거래됩니다. Forts에서 스스로 Sberbank 선물을 구매할 수 있습니다. 이렇게 하려면 거래 중개인과 계약을 체결하고 터미널을 연결하여 온라인으로 작업해야 합니다. 금융 거래소에서 거래하려면 전문가의 의견을 듣고 차트, 뉴스를 따르고 자신의 분석, 결론, 예측을 수행해야 합니다. 분석가들은 Sberbank 주식이 현재 저평가되어 있어 매수해야 한다고 말합니다. 이제 보안 보증은 1,300루블, 로트 크기는 100주, 단계당 비용은 1루블입니다.

석유는 전 세계적으로 요구되는 원료입니다. 정제된 제품은 우리 삶의 모든 영역에서 사용되므로 석유 선물은 매우 유동적입니다. 현재 유가증권시장에서는 증권의 일부만 투자용으로 매입하고 있으며, 약 90%는 투기용으로 매입하고 있다. 연결된 터미널을 사용하여 모스크바 거래소에서 거래할 수 있습니다.

브렌트유 증권(미래 시장 코드 BRJ6)은 러시아 석유 교환 시장에서 인기가 있습니다. 1~6의 레버리지, 10배럴의 로트 크기로 7,000루블로 거래를 시작할 수 있습니다. 선물 가격은 최근 몇 년 동안 4배나 올랐지만 유가 증권 구매 건수는 19% 감소하는 데 그쳤다. 판매량 감소는 투기에 대한 매력도가 떨어지기 때문입니다.

통화 선물은 교환 기반의 헤징 수단입니다. 일정 기간 후불로 물품 공급 계약을 체결할 때 공급자는 담보를 통해 통화 가치를 고정합니다. 대부분의 계약은 투기를 목적으로 체결됩니다. 거래는 통화 쌍으로 이루어집니다. 러시아 거래소에서 가장 유동적인 것은 Si 코드가 있는 미국 달러/러시아 루블 쌍입니다. 쌍은 인기가 있습니다: 유로/달러, 유로/루블.

요새의 가스프롬 선물

1에서 8까지의 빌트인 레버리지 덕분에 사용 가능한 금액으로 더 많은 주식을 살 수 있기 때문에 주식 자체보다 Gazprom 주식에 대한 선물을 사는 것이 더 유리합니다. 그러한 투자의 수익성은 8배 더 크지만 동일한 투자로 손실도 8배 증가합니다. 거래소 거래를 위해서는 계약 조건, 제공된 차트, 전문가 예측 및 뉴스를 따라야 합니다.

RTS 지수의 선물

러시아 주식 시장을 헤지하기 위해 RTS 지수에 대한 증권이 출시되었습니다. 이제 그들은 매우 유동적이며 투기에 사용됩니다. 지수 선물은 온라인으로 구매할 수 있습니다. 지수명 뒤에 대시를 통해 계약종료일이 표기된다. 계약체결을 위한 월의 마지막 거래일은 숫자 15 또는 주말 다음 영업일입니다.

비디오: 선물 증거금

선물 거래의 주제는 선물 계약 - 재산 (금전, 통화 가치 및 유가 증권 포함) 또는 정보를 수령하거나 이전하는 권리와 의무를 정의하는 문서로 그러한 수령 또는 이전 절차를 나타냅니다. 그러나 이것은 보안이 아닙니다. 선물 계약은 교환 용어로 단순히 취소되거나 청산될 수 없습니다. 성사되면 동액의 재화로 반대거래를 체결하거나 약정된 재화를 약정기간 내에 인도함으로써 청산될 수 있다.

선물 계약에 대한 거래 규칙은 다음과 같은 특정 가능성을 열어줍니다. 판매자는 다음을 선택할 수 있는 권리를 보유합니다. 구매자 - 배송 날짜 전에 상품을 수락하거나 기간이 정해진 계약을 재판매합니다.

선물 거래의 주요 기능은 다음과 같습니다.

판매가 이루어 지지만 상품 교환이 거의 완전히 발생하지 않는 거래의 가상 특성. 거래의 목적은 사용가치가 아니라 상품의 교환가치입니다.
· 주로 실제 상품 시장과 간접적인 연결(상품 공급이 아닌 헤징을 통해)
상품의 사용 가치의 완전한 통일, 잠재적으로 교환 계약으로 대표되는, 화폐와 직접적으로 동일시되고 언제든지 교환됨(선물 계약에 따른 인도의 경우 판매자는 모든 품질의 상품을 인도할 권리가 있습니다. 교환 규칙에 의해 설정된 프레임워크 내에서 발생),
인도 가능한 물품의 수량, 인도 장소 및 시기에 관한 조건의 완전한 통일;
거래의 익명성 및 거래 상대방의 대체 가능성은 특정 판매자와 구매자 사이가 아니라 그들 사이 또는 심지어 중개인과 청산소 사이에서 체결되기 때문입니다. 거래소의 특수 조직으로 보증인의 역할을 맡습니다. 교환 계약을 매매할 때 당사자의 의무 이행. 동시에 거래소 자체는 계약 당사자 중 하나 또는 파트너 중 하나의 입장에서 행동하지 않습니다.

선물 거래에서 당사자의 완전한 자유는 가격과 관련하여만 유지되며 상품 배송 시간 선택과 관련하여 제한됩니다. 다른 모든 조건은 엄격하게 규제되며 거래 당사자의 의지에 의존하지 않습니다. 이와 관련하여 선물 교환은 구매자와 판매자가 거의 모든 조건에 대해 동의할 수 있는 상품 시장(사용 및 교환 가치의 전체 및 단일성)과 대조적으로 "가격 시장"(즉, 교환 가치)이라고도 합니다. 계약의. 그리고 실제 상품과의 거래에서 가상의 거래로의 진화를 실제 가치가 있는 화폐 유통에서 지폐 유통으로의 진행과 비교합니다.

선물 계약이 제공하는 이점은 다음과 같습니다. 선물 교환

선물 거래는 일반적으로 실물 상품 거래를 체결할 때 시장 가격이 변동할 경우 발생할 수 있는 손실에 대비하여 보험을 헤지하는 데 사용됩니다. 헤징은 또한 실제 상품의 교환이나 창구를 통해 일정 기간 동안 상품을 구매하거나 판매하는 회사에서 사용됩니다. 헷징 작업은 회사가 거래 당시의 가격 수준을 고려하여 미래에 인도되는 거래소 또는 외부에서 실제 상품을 판매하는 동시에 파생상품 거래소에 대해 역조작을 수행하는 사실로 구성됩니다. 즉, 동일한 기간 및 동일한 수량의 상품에 대한 선물 계약을 구매합니다. 미래 인도를 위해 실제 상품을 구매하는 회사는 동시에 거래소에서 선물 계약을 판매합니다. 실제 상품과의 거래에서 상품을 인도하거나 인수한 후 선물 계약의 판매 또는 환매가 수행됩니다. 따라서 선물 거래는 이 제품의 시장 가격 변동으로 인해 발생할 수 있는 손실로부터 실제 상품 구매를 위한 거래를 보장합니다. 여기서 보험의 원칙은 거래에서 한 당사자가 실제 상품의 판매자로서 손해를 보는 경우 동일한 양의 상품에 대한 선물 구매자로서 이기고 그 반대의 경우도 마찬가지라는 사실에 기초합니다. 따라서 실물재 헤지 매수자는 매도, 실물재 매도자는 매수입니다.

매수 헤지("롱" 헤지)는 미래 인도를 위해 거래자가 소유하지 않은 동일한 양의 실제 상품의 판매 가격을 보장할 목적으로 선물 계약을 구매하는 것입니다. 이 거래의 목적은 이미 고정 가격으로 판매되었지만 아직 구매하지 않은("비보장") 품목의 가격 인상으로 인해 발생할 수 있는 손실을 방지하는 것입니다.

선물은 당사자가 사전 협상된 조건으로 거래를 하기로 약정하는 계약입니다. 선물 계약이 무엇인지 간단하게 이야기하고 어떻게 작동하는지 설명하겠습니다.

이 기사는 무엇에 관한 것입니까?:

간단한 단어로 미래는 무엇입니까

선물은 파생상품, 즉 파생금융상품입니다. 간단히 말해서 선물은 유가 증권이지만 실제 자산이 아니며 주식이나 채권이 아니기 때문에 이것은 완전히 사실이 아닙니다.

선물 또는 선물 계약은 당사자들이 사전에 합의한 조건으로 거래를 하기로 약정하는 계약입니다. 의무가 이행되는 날 매도인은 물품을 인도하고 매수인은 약정한 금액을 지급합니다. 또한 거래 참가자는 계약 가격과 실행 시간만 선택할 수 있으며 나머지는 상품 수량, 품질, 배송 방법 및 기타 매개변수가 거래소에서 설정됩니다. 또한 거래 참여자는 이러한 의무( ).

미래라는 단어의 의미는 영어 단어 미래 - 미래에서 비롯됩니다.

다운로드 및 작업 시작:

무엇이 도움이 될까요?: 일시적으로 잉여현금을 유가증권에 투자하는 기업에 유용한 문서입니다. 그것은 주식, 어음, 채권 및 기타 유가 증권의 취득을 담당하는 구조 단위의 임무와 기능을 자세히 설명합니다.

선물 예시

각 거래소는 거래자에게 플랫폼에서 거래할 수 있는 선물 계약에 대한 상세하고 상세한 설명을 제공합니다. 예를 들어 러시아에서는 FORTS(RTS의 선물 및 옵션) 교환 사이트인 인터넷의 "RTS 선물 및 옵션"에서 볼 수 있습니다.

선물이란 무엇인가! 파생상품 선물투자 거래 개념과 투자 손익 구조

본 글은 선물이란 무엇인지 파생상품 선물 개념과 선물거래, 선물투자 개념 및 선물매수계약, 선물매도계약과 관련된 롱포지션, 숏포지션 개념과 파생 선물 투자 수익손실 구조를 설명합니다.

파생상품 선물(先物, Futures)은 특정 상품을 현재 시점에서 계약을 체결할 수 있도록 고안된 상품으로써 선물 가격에 대한 흐름과 변화에 대한 예측, 현물과 선물의 가격 차이 등을 이용한 투자 수익 창출과 높은 투자 레버리지로 인해 투자 상품으로써 높은 관심을 받고 있습니다.

선물의 개념을 이해하는 것은 현재 시점에서 거래되는 상품에 대한 거래 (현물거래)에 많은 도움을 줄 뿐 아니라, 현물과 선물은 상호 영향을 주기 때문에 선물의 개념을 이해한다면 현물 투자 (주식 투자 등) 에도 많은 도움을 얻을 수 있습니다.

선물이란 규격화되고 표준화된 거래 대상 물건 그 자체와 가격, 수량 등의 계약 조건 및 물건의 인도와 인수 시점과 같은 시간의 개념이 상품 속성으로 존재하는 상품 (파생상품) 입니다.

선물(先物)의 '선(先)'자는 '앞 선, 미리 선' 자로, 선물의 뜻은 특정 물건에 대해 상품의 인도/인수전 미리 그 상품에 대한 인도/인수 시점, 가격, 수량 등 일련의 거래 정보가 담긴 계약 자체가 거래 가능하도록 만들어진 물건 (상품) 이라는 뜻 입니다.

파생상품 선물의 개념을 예를 들어 설명하도록 하겠습니다.

만약, 여러분이 선물거래의 구성요소 금을 산다고 합시다.

그럼 그 금의 거래 단위가 규격화 되어 있어야 거래가 가능할 것입니다.

만약, "많은 금, 적은 금, 적당한 금"이라는 식으로 금의 양을 결정하게 되면, 거래자들에 따라 주관적으로 많다와 적다는 개념을 적용하게 되므로 서로 합의된 거래를 체결할 수 없습니다.

따라서 규격화되고 표준화된 방식으로 거래 대상의 물건인 금을 규격화하고 표준화해야 합니다.

예를들어, "금의 무게는 그램 단위로 하고, 가격은 만원 단위로 하며, 종류는 24K로 한다" 와 같이 금이라는 상품 자체도 규격화하고 표준화해야 하며, 금 상품을 거래하기 위한 방식과 절차 역시 규격화하고 표준화 해야 합니다.

이렇게 규격화하고 표준화된 금 상품을 지금 거래 당사자끼리 사고 파는 것이 금에 대한 현물거래이며, 이 현물거래에서 거래되는 금을 금 현물이라고 이야기 할 수 있습니다.

다음으로 이 금 상품에 "시간 개념"을 더 해보도록 하겠습니다.

앞서 제시한 금 상품에 "1년 후 인수/인도한다"와 같은 인수/인도 시점 (시간 개념)을 추가하게 되면, 금 현물 상품이 금 선물 상품이 됩니다.

이 금 선물 파생상품을 사고 파는 것이 바로 금선물거래입니다.

이렇듯, 파생상품 선물은 상품의 구성 요소에 거래 대상이 되는 물건 그 자체와 더불어 "시간개념"이 추가된 파생상품입니다.

선물의 개념을 이해하셨다면, 선물거래와 선물투자에 대한 개념은 자연스럽게 이해가 가능하지 않을까 합니다.

선물거래란 규격화되고 표준화된 파생상품 선물을 거래 당시의 시세로 사고 파는 것을 의미합니다.

선물투자란 규격화되고 표준화된 파생상품 선물을 기반으로 한 선물거래를 통해 수익을 거두기 위해 자본을 제공하는 것입니다.

선물투자에서는 선물이라는 파생상품의 특성을 이용해 미래시점의 가격을 예측함으로써 투자 수익을 거두는 방법과 현물과 선물 사이에서 발생하는 가격의 차이를 이용해 수익을 거두는 방법, 현물과 선물의 매매 방향을 달리함으로써 수익을 거두는 방법 등 다양한 방법의 선물투자 수익 구조가 존재합니다.

현물의 개념 역시 선물을 이해하는데 큰 도움을 줍니다.

현물이란 현재 시세로 현재 또는 근시일에 양도/양수에 관한 계약의 체결과 이행이 가능한 상품입니다. 투자에서 현물이라는 것은 흔히 주식을 뜻합니다.

주식이라는 투자 상품에는 시간의 개념이 존재하지 않습니다.

주식 매도를 하게 되면, 비록 실제 결제일은 몇일 후가 되지만, 주식 매도 체결 이후에는 매도한 주식의 수량 만큼 보유 주식이 줄어들거나 없어집니다.

또한, 주식 매수를 하게 되면, 몇 일 후 실제 결제가 이루어짐과 동시에 매수한 주식 만큼 주식 잔고가 늘어나고, 매수한 주식을 매수 후 바로 다시 매도할 수도 있습니다.

즉, 현물 주식은 시간의 개념이 상품 자체에 존재하지 않기 때문에 현재 시점에서 양도와 양수가 거래 체결 즉시 이루어지게 된다고 볼 수 있습니다.

현물과 선물의 대표적인 차이 (선물과 현물의 차이) 는 "상품 자체에 양도와 양수 시점에 해당하는 시간의 개념이 존재하느냐 존재하지 않느냐" 입니다.

파생 선물투자에서는 파생상품의 특성을 이용해 미래시점의 가격을 예측함으로써 투자 수익을 거두는 방법과 현물과 선물 사이에서 발생하는 가격의 차이를 이용해 수익을 거두는 방법, 현물과 선물의 매매 방향을 달리함으로써 수익을 거두는 방법 등 다양한 방법의 선물투자 수익 구조가 존재합니다.

파생 선물 투자 수익구조는 가장 기본적으로 미래 시점의 가격을 예측함으로써 자신이 기초자산의 선물 계약 매수 또는 선물 계약 매도 함으로써 미래 시점에 기초자산의 가격이 오르고 내리는 것에 따라 모두 수익을 추구할 수 있습니다.

파생 선물 투자에서 선물 거래 계약을 매수하는 것을 매수 포지션 (롱 포지션) 이라하며, 선물 거래 계약을 매도 하는 것을 매도 포지션 (숏 포지션) 이라고 합니다.

기초 자산이 오르고 내림에 따라 발생하는 파생 선물 매수/매도 계약의 수익 구조는 다음과 같습니다.

파생 선물 매수 계약에서 수익 구조는 다음과 같습니다.

투자자 A는 기초자산 가격이 오릴 것이라고 판단해 투자자 B가 제시한 파생 선물 매수 계약을 매수한다고 가정합시다.

일정 시점이 지난 다음, 기초 자산 가격이 예상한대로 올랐습니다.

그럼, 투자자 A는 자신이 매수한 선물 매수 계약 상 기초자산의 가격이 현재 시점에서의 기초자산 가격보다 낮기 때문에 기초자산을 낮은 가격에 살 수 있게 됩니다.

따라서 투자자 A는 기초 자산 가격이 오르는 만큼 수익이 발생하게 됩니다.

반대로, 투자자 B는 자신이 과거에 매도한 파생 선물 매수 계약 상 기초 자산 가격이 현재 가격 보다 낮게 되므로 비싸게 사서 싸게 팔아야 되는 것과 같게 됨에 따라 기초자산 가격이 오르는 만큼 손실이 발생하게 됩니다.

파생 선물 매도 계약에서 수익 구조는 다음과 같습니다.

투자자 A가 기초자산 가격이 내릴 것이라고 판단해 투자자 B가 제시 한 파생 선물 매도 계약을 매수한다고 가정합니다.

일정 시점이 지난 뒤, 기초 자산 가격이 예상한대로 내렸습니다.

투자자 A는 자신이 매수한 매도 계약의 기초자산 거래 가격이 현재 시점보다 높기 때문에 기초자산을 싸게 사서 비싸게 파는 효과를 누릴 수 있게 되었습니다.

따라서 투자자 A는 기초자산의 가격이 내려간 만큼 수익이 발생하게 됩니다.

반면, 투자자 B는 미래 시점에서 기초자산이 내려 갔기 때문에, 이미 이 전에 높은 가격으로 팔겠다는 계약을 매도 하였으므로 기초자산이 내르는 만큼 손실이 발생하게 됩니다.

선물거래의 목적은 다양합니다.

대표적인 선물거래 (선물투자)의 목적은 "위험에 대한 회피 (헷지, Hedge)"라고 볼 수 있습니다.

매번 거래 당시의 시세로만 물건을 거래하게 되면, 기업 경영에 큰 차질이 있습니다.

특히, 수출과 수입이 필요한 기업의 경우, 상품과 서비스를 만드는데 필요한 부품, 원료, 원자재 등의 물건을 거래 당시 시세로 거래를 하게 되면, 상품의 가격을 고정시킬 수 없을 뿐 아니라 기업의 각종 수입과 비용을 예측할 수 없게 됨에 따른 추가적인 비용이 막대하게 지출됩니다.

선물거래를 하게 되면, 상품, 원자재, 원료 등의 가격 변화를 사전에 일정 수준으로 고정 할 수 있는 효과를 가져오게 되면서 추가적인 비용 지출을 막을 수 있고, 기업 경영을 보다 안정 시킬 수 있습니다.

그러나, 이 선물거래는 분명 미래 시점에 대한 물건의 인수/인도할 수 있는 상품 (파생상품)이므로 거래 당시에 미래의 물건에 대한 가격을 정확하고 손실이 없도록 예측해야 합니다.

대한석유협회

국제원유시장은 거래소의 유무에 따라 선물시장(Futures Market)과 실물시장으로 구분되고, 실물시장은 다시 현물시장(Spot Market)과 기간계약시장(Term Market)으로 구분될 수 있다.

WTI와 Brent는 각각 세계 양대 원자재 선물시장인 북미지역 뉴욕의 NYMEX와 유럽지역 런던의 ICE시장에서 기준 원유로 거래되고 있다. 중동산 Dubai원유는 중동과 아시아 지역에서 현물시장에서 거래되는 기준원유이다. 현물시장은 특정된 거래소 없이 석유 물동량이 많이 거래되는 일정지역에서 거래 당사자인 구매자와 판매자간의 전화, 인터넷메신저를 통해 거래가 이루어지는 시장이다. 싱가포르 현물시장의 경우, 가격평가기관인 Platts에서 제공하는 온라인 데이터 커뮤니케이션 수단인 e-window플랫폼(Platform)을 이용하여 거래 당사자간에 매매가 이루어지기도 한다.

선물시장과 현물시장은 상호 보완적인 시스템으로 원유 현물거래(매도 또는 매수)의 경우, 매매계약체결 이후 실물 인수도 시점까지 기간 동안 가격변동의 위험을 회피(hedge)할 목적으로 매수자와 매도자가 선물시장에서 각각 실물거래와 반대매매를 하는 거래시스템이다. 선물시장에는 현물거래자와 함께 일정의 조건을 충족하는 투기적 거래자들의 참여를 허용함으로써 투기거래자들이 가격변동 햇지 기능을 수행한다. 2000년대 중반 이후 금융시장이 크게 발달되면서 장외 원자재 파생상품을 거래하는 OTC(Over The Counter) 시장이 크게 활성화되었다. 당시 유가 강세가 상당기간 지속되면서 투기자금이 대거 몰려들어와 배럴당 150달러까지 오르는 초고유가 발생의 한 원인으로도 지목된 바 있다. 장외시장인 OTC 시장은 거래소 없이 원유 등 원자재 장외파생상품들이 거래되는데 거래 시 상대방끼리의 협의를 통해 계약조항을 조절할 수 있기 때문에 많은 문제들이 제기된 바 있다. 2010년 이후에는 국제적으로 거래보고 제도화, 청산소 이용 및 금융감독기관의 감독을 받도록 하는 등 규제를 강화하였다. 선물시장이 없는 싱가폴 현물시장에서는 원유현물거래자가 금융회사를 통해 OTC 시장에서 원유 파생상품을 거래함으로써 선물시장 기능과 같은 햇징을 할 수 있다.

① 선물시장(Futures Market)

앞에서 언급된 바와 같이 선물시장은 역사적으로 현물시장과 함께 발달해왔다. 선물시장은 현물거래 시 우려되는 가격변동을 선물거래를 통해 햇지 할 수 있기 때문이다. 선물거래란 선물거래소 플랫폼에서 인도시점이 정해진 표준화된 선물상품을 거래하는 행위이다. 선물거래는 상품의 인도시기와 대금 지불이 보장된 조건하에서 거래가 이루어지나, 대부분 실물 인수도 보다는 만기일 이전에 반대매매에 의한 차액정산 방식으로 거래가 종료된다. 선물거래소 중 에너지 관련 선물거래소는 현재 미국산 원유인 WTI가 거래되는 NYMEX(New York Mercantile Exchange), 북해산 원유인 Brent가 상장된 ICE(Intercontinental Exchange)가 있고, 2007년 중동지역 두바이에 개설된 DME(Dubai Mercantile Exchange)가 있다. DME에서는 Oman원유 또는 Oman/Dubai 원유가 기준상품으로 상장되어 있다. 선물시장에서도 실물인수도가 이루어질 수 있는데 투기적 거래자가 만기일 이전에 반대매매를 통해 거래를 종료하지 못했을 때 만기일 이후 실물인수도 조건에 따라서 지정된 항구에서 실물을 인수, 또는 인도할 수 있다. 그러나 선물시장에서 실물 인수도 되는 실물동량은 전체 거래량의 불과 5% 미만이다.

② 실물시장(Physical Market)

실물시장은 필요한 시점마다 원유를 거래하는 현물시장과 기간계약을 통해 원유를 거래하는 기간시장으로 구분할 수 있다. 현물시장은 원유공급자, 수요자, 트레이더 등 시장참여자들이 전화, 이메일 또는 e-window 등 통신수단을 이용하여 개별적으로 석유를 거래하는 시장을 말하며, 구체적으로는 존재하지 않는 추상적 개념의 시장이다. 기간계약시장은 실물거래를 계약 기간에 따라 1년 이상의 기간을 대상으로 일정 물량을 정기적으로 인도하는 거래는 장기계약(long-term Contract)이라고 하고, 1년 미만의 기간인 3개월 내지 6개월 동안 인도하는 거래로 Semi-Term Contract와 Frame Contract 등이 있다. Semi-Term Contract는 1년 이하의 계약 기간에 일정량의 원유를 거래하는 계약이며, Frame Contract는 물량 등 계약의 일부 조건만을 합의한 후 매 시점마다 가격, 대상유종 등 잔여 조건에 대해 협의하여 거래하는 계약이다.

●국제유가 변동요인
국제 원유가격은 어떤 요인들로 의해 변동되며 어떻게 가격이 결정되는 걸까? 원유가격의 변동을 가져오는 요인으로는 원유의 수요 공급요인을 기본으로 수급에 영향을 미치는 OPEC 등 산유국의 원유생산 동향, 산유국을 둘러싼 전쟁 등 지정학적 요인, 유가에 영향을 미치는 달러화 가치와 투기적 수요를 가늠하는 투기자금 동향, 소비지역의 계절적 수요 및 재고 변동, 경제동향 등을 들 수 있다. 수급 요인으로는 날씨, 경제동향, 석유재고 수준 및 OPEC의 산유량 등이 있다. 여름에는 더울수록 냉방 및 휴가 차량의 운행거리 증가로 석유 수요가 증가하고, 겨울에는 추울수록 난방 수요가 증가하는데 이와 같은 요인들이 유가변동에 영향을 준다. 또한 경기 침체 시에는 석유 수요가 급감해 유가하락 요인이 되고, 호경기 시에는 수요가 늘어나면서 유가상승의 원인이 된다. 2000년대 이후에는 중국의 참여로 석유수요가 꾸준하게 늘어나면서 OPEC 산유량과 함께 추가증산 여력도 유가변동에 중요한 판단요소로 제기되기도 하였다.

또한, 산유국의 지정학적 불안 요인과 기타 심리적 불안 요인도 유가에 영향을 미친다. 이 경우 실제 발생하지 않았지만 예상되는 공급 차질이나 소비국의 수요 폭증 우려감이 가수요를 발생시키면서 유가상승 요인으로 작용하기도 한다. 2000년대 중반에 투기세력에 의한 석유 매입수요가 종종 엄청난 자금을 석유선물시장으로 들어오기도 하였는데, 이는 석유시장의 수급불안 심리를 크게 자극시키면서 매매 차익을 챙기려는 것으로, 유가의 유동성을 높이고 유가예측을 더욱 어렵게 만드는 주요인이 되었다. 즉 현물시장을 베이스로 선물시장을 도입하여 실물시장의 가격안정을 기대했지만 선물시장의 변동성이 커져서 선물시장의 오름세가 현물시장에 영향을 미쳤기 때문이다.

●현물시장과 기준원유
석유 현물시장은 이란혁명으로 야기된 제2차 오일쇼크 직후 유가 급등 시에 러시아, 영국, 노르웨이 등 새로운 비OPEC 석유수출국들이 등장하면서 점차 양적인 성장을 가져왔다. 그 이전까지 석유시장은 산유국과 메이저들이 장악하고 있었기 때문에 거의 존재하지 않았다. 당시 OPEC회원국들도 급등하는 현물가격과 OPEC 공시가격과의 가격차액을 노리고 기존의 장기계약 물량을 현물시장으로 내놓기도 하였다. 석유의 현물시장이 등장하면서 원유가격 변동에 따른 햇징 필요성이 제기되면서 비슷한 시기에 석유선물시장이 출범하였다. 즉 1980년 영국 런던에 국제석유거래소(IPE)가 설립되어 Brent에 대한 선물거래를 시작하였고, 미국 뉴욕에는 NYMEX가 출범하여 WTI를 상장하였다.

현재 현물시장에서 거래되는 원유 물동량은 세계 원유거래량의 40% 정도를 차지하는데 원유의 현물가격은 국제 석유시장에서 형성되는 다른 모든 가격에 대하여 중요한 지표 역할을 수행하고 있다. 즉, 장기계약 원유의 가격도 특정한 현물시장의 원유가격과 일정한 관계 하에서 결정된다. 현물시장이 빠르게 성장할 수 있었던 것은 주요 기준원유의 등장에 기인한다. 기준원유는 일정한 지역지역에서 생산, 거래되는 유사한 품질의 원유들에 대하여 거래지표로서의 역할을 수행하면서 시장에서 거래되는 원유의 현물가격을 결정하는 데 중요한 역할을 한다. 또한 현물가격은 장기계약의 가격결정에 있어서도 핵심적인 기능을 수행한다. 이런 점에서 기준원유는 거래지역 내에서 충분한 유동성, 공급 안정성, 광범위한 공급자 및 구매자들의 수용성 등의 자격요건을 갖추어야 한다.

전 세계적으로 수백 가지의 원유가 거래되고 있지만 편의상 거래지역에 따라 아래와 같이 4개의 시장으로 구분할 수 있으며, 지역별 기준 유종은 다음과 같다.

●장기계약시장
장기계약 거래방식은 1년 이상의 기간에 걸쳐서 많은 물량의 원유를 구매하는 것으로 장기적인 거래관계를 바탕으로 판매자에게는 안정적인 수요자를 제공하고 구매자에게는 원유의 안정적인 공급을 제공한다. 사우디, 쿠웨이트, 이란 등 중동산유국 생산원유는 거의 장기계약에 의해 거래되고 있다. 중동지역 국영석유회사가 적용하는 가격은 크게 두 가지 방식으로 구분할 수 있다. 사우디아라비아처럼 거래되는 유종별로 매월 현물가격에 연계된 가격공식을 미리 발표하는 Formula방식과 아랍에미리트(UAE)처럼 선적 월 기준으로 매월 거래되는 원유의 공식 판매가격(OSP : Official Selling Price)을 월 마감 후 발표하는 방식이다.

Formula방식에서는 기준유종과 조정계수를 사용하여 산유국은 각 판매되는 지역별(유럽, 아시아, 미주 등)로 각 지역의 기준원유 현물가격에 연동하여 원유판매가격 산정 Formula를 설정하되 조정계수를 통해 기준원유와의 품질차이를 반영한다. 사우디, 쿠웨이트, 이란, 이라크, 나이지리아, 멕시코 등이 이 방식을 적용하고 있다. 사우디아라비아의 경우 미국시장에 대해서는 WTI, 유럽시장에는 Brent, 아시아시장에는 Dubai 및 Oman 가격에 연계된 가격 공식을 채택하고 있다. UAE와 같은 OSP방식에서는 선적월 다음달 초에 전월 판매가격을 결정(현물가격에 일정 프리미엄을 적용)하여 수입국에 통지하는 방식으로 아랍에미리트(UAE), 카타르, 말레이시아 등이 채택하고 있다.

장기계약으로 원유를 판매하는 산유국 가운데 사우디아라비아와 쿠웨이트는 아시아 지역 구매자가 현물시장에 재판매 시에 승인을 받도록 함으로써 자국산 원유의 현물시장 재판매를 원칙적으로 금지하고 있는데 이는 자국산 원유가 수송 중 시장에 재판매 될 경우 가격유지가 어려워지기 때문이다. 이들 국가들이 이처럼 엄격한 판매정책을 취하는 이유는 아시아지역이 현물시장이 발달되어 있지 않고, 아시아시장에서 중동 원유가 70%에 이르는 지배적인 위치를 차지하고 있기 때문이다.

2) 우리나라의 원유도입 메커니즘

① 원유 구매

국내 정유회사들의 실질적인 원유 구매는 실물시장을 통해서 이루어지고 있으며, 전체 원유 도입량의 약 60%(2018년 57.0%)를 장기계약으로 도입하고 있다. 이것은 원유의 안정적인 도입을 우선적인 목표로 삼고 있는데 따른 것이다. 장기계약은 주로 중동지역 국영석유회사와 직접 거래를 취하고 있으나, 일부 도입 원유는 메이저(Major) 등을 통해서도 장기계약을 맺고 있다. 정유사별로 차이가 있으나 장기계약 물량 외에 추가되는 수입량은 국내외 수요 및 국제 석유시장에서의 가격 변동과 경제성 등을 고려하여 현물시장을 통해 도입하게 된다. 원유는 다른 상품들과 달리 생산 및 저장•판매가 연속적으로 이루어져야 하므로 원유구매 및 도입은 일정 기간 즉, 월 단위로 이루어진다. 이에 정유회사들은 도입원유의 수송 및 구매시기 등을 고려하여 현재 기준으로 3개월 이후 공장 가동 및 수급 계획을 마련하게 되는데, 이러한 공장가동 및 수급계획에 따라서 장기계약 도입된 원유와 함께 현물원유 구매 방안을 수립한다.

원유는 선적지로부터 도착지까지 이동 기간 및 선박 수배 등이 필요하므로 선적 월 기준 2개월 이전에 보통 거래가 시작된다. 원유구매계획 담당자들은 일단 구매가 필요한 해당 월의 주요 원유가격을 우선적으로 예측하고, 각 원유의 성상을 고려하여 구매 가능한 개별 원유들을 가예측하고, 운송 기간 등을 고려하여 원유 도입 월의 제품 가격을 예측함으로써 해당월의 원유 가치를 평가한다. 이와 같이 산정된 원유들의 가치와 함께 정제 시설을 통해 생산되는 주요 석유 제품(나프타•휘발유•등유•경유•중유)들의 국내외 소비량 및 수출 경제성 등의 분석을 통해 특정 월에 필요한 최적의 원유 종류와 물량이 결정된다. 중동 산유국들로부터 장기 계약을 통해 수입되는 수입량을 제외한 나머지 물량은 현물시장을 통해 구입하는데, 이를 위해 각 정유사의 원유구매 담당자들은 해당 원유의 가용량, 가격 변화, 판매자 등 모든 정보를 최대한 빨리 정확하게 파악하여야 하며, 또한 자사 정유공장에서의 사용시 문제가 없는 지, 규격 제품의 생산이 가능한지, 원유 하역과 수송 등에서의 문제가 없는 지 등 내부적인 정보도 파악, 분석하여 최적의 원유를 구매하도록 노력을 기울인다.

국내 정유회사들은 대부분 Dubai 현물가격에 연동되는 중동지역 원유를 위주로 구매하고 있으나, 친환경 제품에 대한 수요가 늘어나면서, 일부 동남아시아 및 서아프리카 지역에서 생산되는 경질원유의 도입이 늘어나고 있다. 그러나 이를 위해서는 지역별 기준유종이 다르기 때문에 최적의 원유를 선택하기 위해서 적극적이고 지속적인 관련 시장정보 수집을 요구한다. 정유회사들은 각 지역 시장에 지사망을 두어 직접적인 정보를 수집하고 거래를 추진하며, 시장정보 수집을 위해 전문 정보서비스회사로부터 공급받는 정보를 간접적으로 활용하기도 한다.

정보 수집 및 자사의 상황이 확인되면, 거래 상대방과 교섭을 통해 거래가 선물거래의 구성요소 이루어지는데, 협상 과정은 대개 전화•팩스 등 통신수단 등을 통해 이루어지며 기본 거래 조건(대상 유종•물량•가격•대금지급 조건•물량 인수•인도 시기)에 대한 합의가 이루어지면 정식으로 계약이 성립된다. 필요로 하는 현물 원유들의 구매가 완료되면, 원유선의 크기와 도입 원유들의 필요 시점 등을 고려하여 장기 계약된 원유들과 함께 매도자와 매수자 간의 선적 기일(Loading Date)을 조정하는 원유 도입 계획을 작성하며, 이후 도입일정 및 계획에 맞추어 유조선을 용선한다. 각각의 도입된 원유들은 용선된 선박에서 하역된 후 정유공장으로 운송되어 원유저장 탱크에 저장된다. 원유는 공장의 정제계획에 의거하여 파이프라인을 통해 상압증류탑(CDU) 및 감압증류탑(VDU) 등 정제공정을 거쳐서 석유제품들을 생산하며, 생산된 석유제품들은 저장탱크에 옮겨진 후 계획에 따라서 출하된다.

지금까지 살펴보았듯이 원유는 각각의 지역별로 적용되는 기준유종과 유가가 다르고, 유가도 끊임없이 변화된다. 또한 원유의 구매 시점과 정제 후 생산된 석유제품의 판매 시점간의 시간적 차이가 존재하여 다양한 형태의 위험요소들이 존재한다. 국내 정유회사들은 저가의 원유구매 기회를 잡고, 원유 유종간 가격 차이에 따른 적절한 유종을 선택•구매하고, 유가 약세가 예상되는 선적 월의 원유 도입량을 늘리는 등 원유 도입 단가를 줄이기 위해 다양한 노력을 기울이고 있다.

② 원유도입량

우리나라가 2018년에 수입한 원유 물동량은 하루 약 306만 배럴이며, 세계 32개국으로부터 수입한다. 도입 원유의 대부분은 중동지역(73.5%)으로부터 수입되었으며, 그 밖에는 아시아지역(11.0%), 미주지역(8.5%), 아프리카지역(3.7%), 유럽지역(3.3%) 등에서도 수입되었다. 국가별로는 사우디아라비아(29%)가 최대 원유수입국으로 기록되었고, 쿠웨이트(15%), 이란(12%), UAE(7%), 카타르(6%), 미국(6%) 순으로 수입되었다. 수출재개로 미국은 우리나라의 주요 원유 수입국 중 하나가 되었으며 러시아, 멕시코, 그리고 북해유전이 있는 영국 등에서도 상당량의 원유가 수입되었다는 것이 주목할 만하다.

③ 대금결제와 유전스

원유 도입은 단일제품으로 그 규모가 크기 때문에 일정기간 그 대금 지불을 유예 받는 일종의 외상구매 형태로 이루어진다. 유전스(Usance)는 원유 판매업자가 제공하는 공급자 유전스(Shipper’s Usance)와 구매자가 은행으로부터 달러화를 차입하고 결제기간을 유예 받는 은행 유전스(Banker’s Usance)로 구성된다. 통상적으로 공급자 유전스(Shipper’s Usance)는 유예기간이 B/L(선적일) +30일이며, 은행에 L/C(신용장)를 개설하는 경우의 Banker’s Usance는 유예기간은 은행과 구매자간 합의에 의해 결정된다. 즉 원유 Buyer는 은행에 L/C를 개설하여 대금 결제일(B/L+30일)에 해당 은행을 통해 L/C 결제를 한 후에, 은행과 체결된 Banker’s Usance의 약정에 따라 해당 은행에 대한 L/C대금 결제를 B/L+30일+합의기간 종료일에 하는 것이다. 이 경우 Seller는 L/C 네고(Nego)로 B/L+30일에 대금 결제를 받지만, Buyer는 Banker’s Usance를 사용하게 되므로 실제 대금을 지급하는 일자는 B/L+30일+합의기간 종료일이 된다. 이렇게 원유구입 시 유전스를 사용하는 것은 석유정제업의 자금 1회전 기간이 타산업 비해 상대적으로 길어 국제적 관례인 유전스 금융으로 막대한 원유구입 자금 부담을 해소할 수 있기 때문이다.

원유구매 시점과 대금결제 시점에 상당한 시간 차이가 있는 관계로 그 기간 동안에 환율이 변동하였을 경우 원화기준 원유도입가는 상당한 차이가 발생하며, 그로 인한 손익이 발생하게 된다. 환율상승 시(원화가치 하락 시)에는 원화베이스의 도입원가 상승으로 환차손이 발생하며, 환율하락 시에는 환차익이 발생한다.

3) 국제 석유제품 거래

석유제품 거래는 각 석유제품별 주요 성상이 다르고 지역별•국가별로 강조점에 차이가 있어 주요 제품규격에 따라 가치가 결정된다. 기본적으로 원유가격의 추세를 따라가지만, 단기적으로는 제품 자체의 수급상황에 따라 가격이 결정된다. 계절적 수요변동도 제품 가격에 영향을 미치는 중요한 요인인데, 겨울철 혹한기에 난방용 등유 가격이 급등하고, 여름철 드라이빙 시즌에는 미국의 휘발유 가격이 강세를 보이는 것도 이러한 사례이다. 즉, 국제 석유제품 거래는 원유에 비해 월등히 많은 공급자와 수요자가 참여하는 시장에서, 각 지역•국가에서 요구하는 품질조건에 따라 수급이 접점을 이루는 경쟁가격으로 이루어진다고 할 수 있다.

통상 수입자는 정유회사 또는 트레이더에게 석유제품의 요구 사양을 통보하고 거래조건에 합의한 후 구매한다. 만일 특정 제품의 역내 공급물량이 부족하거나 또는 과잉으로 인하여 가격이 급변동한다면, 역외지역(유럽, 미주, 아프리카)과 일시적으로 가격차이가 발생된다. 2개의 시장에서 서로 다른 가격으로 거래된다면, 가격이 싼 시장에서 구매하여 보다 가격이 높은 다른 시장에 즉각 판매함으로써 두 시장 사이에 존재하는 가격차로부터 이익을 얻으려는 거래가 발생하게 될 것이다. 이러한 거래를 Arbitrage(재정거래)라고 한다. 석유제품 중 규격이 까다롭지 않고 물동량이 많은 나프타, 제트유, 경유, 중유 등에서 Arbitrage가 비교적 활발하게 이루어진다.

이와 같이 석유제품 교역은 제품별로 각기 다른 양상을 나타내며 그 특성은 다음과 같다.

① 나프타

비중(Specific Gravity)에 따라 Light Naphtha(S.G 0.65~0.67), Full Range Naphtha(S.G 0.68~0.72), Heavy Naphtha(S.G 0.72~0.75)로 구분되고 Light Naphtha는 Ethylene Cracker의 원료로, Heavy Naphtha는 Reformer의 원료로 사용되며(Full Range Naphtha는 Splitting 후 Light•Heavy로 분리), 석유화학 경기에 따른 석유화학 업계의 가동률에 따라 가격이 영향을 받는다. 일반적으로 중동 및 유럽의 제품이 한국, 일본, 대만 등 극동아시아 지역으로 유입된다.

② 등유•제트유

등유와 •제트유는 같은 유분이지만 그 용도(등유 : 난방유, 제트유 : 항공유)에 따라 구분되며 통상 등유는 황함량, 착색이 제트유보다 엄격하고 동절기인 성수기에 수요가 집중되어 프리미엄이 비싸고 계절적인 영향을 많이 받는 제품인 만큼 수요변동과 그에 따른 가격 변동폭이 크다. 등유의 주요 규격은 황함량, 착색, 인화점, 증류성상 등이며, 제트유는 미국 ASTM D 1655, 영국 DEF STAN 91-91 등 규격이 있으나, 국제적 거래가 활발하여 전세계적으로 비슷한 규격의 제품이 생산•소비 되고 있다.

③ 경유

황함량에 의해 가격 차이가 발생하며, 전 세계적인 저유황화 추세로 규격이 강화되고 있다. 경유는 소비용도가 수송용, 발전용, 난방용 등 다양하여 아시아•유럽시장에서 다른 석유제품에 비해 시장규모가 크게 형성되어 있다. 거래물량도 많으며, 제품의 주요 규격은 황함량, 세탄가, 증류성상, 인화점 등이다. 각 국가별•지역별로 사용규격의 차이가 크며 특히 추운 지방의 경우 유동점, 필터 막힘점, 운점에 대한 규제가 엄격하다.

주요 수출국은 한국, 대만, 일본 등이며 인도네시아, 베트남, 중국 등이 수입국이나 최근 유럽, 아프리카, 중동, 인도, 남미 등지로 판로가 다양해지고 있다.

④ 중유
황함량(0.3%, 3.5%) 및 점도(180cst, 380cst)에 따라 가격과 시장이 구분되고, 황함량•점도가 낮을수록 높은 가격으로 거래된다. 중유는 주요 용도가 선박용 연료 및 발전소 연료이며 2차 정제시설(RFCC, Hydrocracker)의 투입 원료로 수입하기도 한다. 아시아 지역은 세계 중유의 최대 소비지역이며 유럽, 러시아, 미주지역의 잉여제품이 싱가포르 및 중국으로 집중 유입된다. 주요 규격은 황함량, 점도 등이다.